浙商证券-和而泰-002402-和而泰2023年一季报点评报告：业绩略超预期，经营加速恢复-230426

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（以下内容从浙商证券《和而泰2023年一季报点评报告：业绩略超预期，经营加速恢复》研报附件原文摘录）
　　和而泰(002402) 　　经营加速恢复 　　一季度在客户需求良好，订单充足情况下，公司加快出货节奏，整体生产经营加速恢复。一季度实现收入16.45亿元，同比增长32.58%，并且首次实现第一季度营业收入环比增长，环比2022年四季度增长6.45%；归母净利润0.82亿元，同比增长14.44%；扣非后归母净利润0.73亿元，同比增长27.44%。 　　控制器业务板块收入环比增长15.16%，盈利能力持续恢复，实现归母净利润0.76亿元，同比增长17.31%，环比增长6.06%，扣非后归母净利润同比增长27.97%，环比增长64.09%。 　　各板块均较好增长 　　控制器各业务板块新客户拓展以及新项目获取情况持续向好，均实现较好增长。其中家电业务板块收入9.79亿元同比增长24.07%；电动工具业务板块收入2.27亿元同比增长41.26%；汽车电子业务板块收入8941.85万元同比增长69.83%。铖昌科技（公司TR芯片业务）2023年一季度收入4013万元同比增98.39%；归母净利润1221万元同比增15.36%；扣非后归母净利837万元同比增43.97%。 　　毛利率小幅回升 　　一季度，公司综合毛利率17.26%，同比增长0.29%，其中主营业务毛利率同比增长0.92%，主要系订单交付增加，生产组织节奏加快带动。 　　2023年一季度销售费用2725万元，同比增长32.59%，管理费用6346万元，同比增长42.71%，研发费用8609万元，同比增长44.47%，费用有所增长主要系公司加大市场、研发、管理优化等，全面提升经营能力，强化核心竞争力。 　　后续展望乐观 　　公司持续不断开拓国内外市场，加速新产品、新项目拓展进度，提升市占率。汽车电子和储能板块在客户及项目拓展方面取得较大进展，均获得了大客户的平台级新项目，进一步深化了与客户的战略合作伙伴关系，保证了汽车和储能两大业务板块的长期快速发展。 　　智能化产品业务持续加强与客户的战略合作，在智能家电、智能穿戴、医疗健康与护理以及智能硬件和厂商服务平台等方面持续投入研发，随着物联网、大数据、AI智能技术的快速发展，将进一步提升收入规模。 　　盈利预测与估值 　　预计公司23-25年收入77.0、97.8、120.4亿元，同比增长29%、27%、23%，归母净利6.5、8.9、10.9亿元，同比增长49%、37%、23%。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　宏观经济影响需求；汽车电子、储能业务进展不及预期；毛利率不及预期。