平安证券-智能制造行业2021年中期策略报告：需求复苏与成本上升共振，关注国产替代和技术迭代受益标的-210616

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1）通用设备：需求复苏和成本上升共振，关注成长赛道的龙头公司。

1）2021年下半年制造业投资仍在复苏，但增速边际放缓。

2）原材料涨价对行业毛利率冲击的影响有待持续观察。

我们认为，通用设备行业应重点关注成长赛道内具备核心竞争力的龙头，受益于行业增长和国产替代，其业绩有望穿越经济周期和原材料涨价周期。

工业机器人：2020年我国工业机器人产量首次突破20万台大关，行业长期趋势确定，短期复苏显著。

国产替代进入深水区，有望在汽车整车、工程机械等行业实现突破。

建议关注工业机器人龙头埃斯顿和拓斯达。

金属机床：金属加工机床经过2018年和2019年的下滑之后，迎来新一轮景气上升周期。

近年来，在机床整机、数控系统、机床刀具等领域涌现出来一批优秀的国产企业，国产替代持续推进。

建议关注国产机床整机龙头创世纪和海天精工、激光数控系统领先者柏楚电子、机床刀具代表公司欧科亿和华锐精密。

2）专用设备：技术迭代和国产替代共振，关注率先布局的优质企业。

针对专用设备行业而言，扩产最积极的行业，相关设备企业最受益。

我们认为：1）对于正发生技术迭代的行业而言，市场空间有望扩容，竞争格局有望重塑，率先布局新技术的企业最受益。

2）对于国产替代任务紧迫的行业而言，相关产能在大陆加速扩建，优质的国产设备商持续受益。

光伏设备：HJT设备国产化基本完成。

随着银包铜技术的成熟以及国产TCO靶材的成功运用，材料成本将进一步下降，有望成为HJT大规模扩产的导火索。

建议关注HJT设备龙头迈为股份和捷佳伟创。

显示设备：苹果公司领导MiniLED进入量产运用，核心设备固晶机市场竞争格局良好，空间有望爆发，建议关注国内固晶机龙头新益昌。

半导体设备：全球半导体行业迎来新一轮资本开支周期，半导体设备景气度持续攀升。

2020年大陆成为全球半导体设备第一大市场，设备国产化进展顺利。

建议关注半导体设备公司北方华创、中微公司和精测电子等。

投资建议维持行业评级“强于大市”。

建议关注通用设备领域的埃斯顿、拓斯达、创世纪、柏楚电子、华锐精密和欧科亿。

关注光伏HJT设备龙头迈为股份和捷佳伟创；MiniLED固晶设备龙头新益昌；半导体设备领先者北方华创、中微公司和精测电子。

风险提示宏观经济波动风险：机械设备与固定资产投资密切相关，如果宏观经济发生波动，全国固定资产投资增速下滑，相关设备采购动力不足，机械板块业绩将受到明显影响。

钢材等原材料价格进一步上涨风险：若上游原材料包括钢材、铝材等价格进一步大幅上涨，中游企业采购成本上升，将直接影响到行业整体毛利率。

中美贸易战升级风险：如果中美贸易战进一步升级，将对整个制造业将造成较大的冲击。

研发投入不足风险：半导体设备等处于进口替代的阶段，如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢，则相关企业存在业绩不达预期的风险。