中银国际期货-橡胶研究：供应增加，橡胶期货向下探底-210615

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摘要上周，东南亚天胶船货报盘下跌。

新冠肺炎疫情形势严峻，人员流动受限，下游需求遇阻，原料收购价格松动，成本端支撑弱化。

期货市场重心下移，进一步打击市场操盘信心，拖拽东南亚天胶市场行情。

但因产区供应释放偏缓，橡胶加工厂成品库存不高，胶价跌幅相对较窄。

市场买气更显平淡，谨慎观望为主。

6月11日，上期所天然橡胶库存增加311至181,575吨。

本周轮胎开工延续下滑态势。

船运紧张，轮胎出口交付量不足，影响后续订单跟进节奏，工厂成品库存消耗缓慢。

本周人民币汇率上升利空轮胎出口，企业对出口订单有减少预期。

5月以来国内市场需求进一步放缓，经销商目前艰难维持，对市场悲观，同时市场库存高位，国内经销商进货保持谨慎。

本周新一轮环保影响，部分小厂停产5天，工厂开工下调明显。

本周整体开工率在58.6%。

上周沪胶主力合约总持仓为资金流入。

技术分析上来看，日均线空头排列，趋势向下，建议RU2109区间高抛低吸思路操作，1-9价差在1000至1300区间波动。

上周20号胶主力合约总持仓为资金流入。

STR20报1720-1740美元/吨，SMR20报1680-1700美元/吨，09-07价差310，观点供参考。