宝城期货-锰硅月报：终端需求走弱，锰硅承压下行-230427

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（以下内容从宝城期货《锰硅月报：终端需求走弱，锰硅承压下行》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　需求下行担忧发酵，叠加成本下移，4月锰硅期现价格延续跌势。库存居高不下，主产区硅锰厂生产积极，高供应下推升锰硅厂内库存至高位，相反钢厂因利润不佳，后续有停产计划，整体沿用低库存生产策略，钢厂厂内锰硅库存不断下降，因而使得锰硅库存表现厂内库存高位、钢厂库存偏低，整体库存维持高位。 　　供应高位回落，但减量空间待跟踪。目前南方产量有限，宁夏产区少量避峰降负荷或停产，硅锰供应过剩压力得到小幅缓解，但内蒙古产区供应偏高，占据硅锰供应约48%体量，硅锰价格触及内蒙古成本线时，厂家自主减停产保价才会增加，且二季度仍是硅锰供应投放期，供应减量空间有限。 　　亏损加剧倒逼钢厂减产，需求下行拐点出现。一季度粗钢产量同比增长，然而基建恢复整体低于预期，钢材消费偏弱，成材端需求并未如预期转好，旺季钢价下行导致钢厂亏损加剧，钢厂停产减产计划增加，硅锰终端消费或将持续下行，继而承压价格。 　　综上，供增需弱格局下锰硅基本面未见改善，且成本支撑趋弱，后续锰硅市场仍将延续弱势运行。