国金证券-数说公募纯债与混合资产策略基金2023年一季报：纯债聚焦杠杆套息，固收+积极拥抱科技-230426

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（以下内容从国金证券《数说公募纯债与混合资产策略基金2023年一季报：纯债聚焦杠杆套息，固收+积极拥抱科技》研报附件原文摘录）
　　规模业绩分析： 　　一季度全市场广义固收类基金*规模继续下降，季末规模合计7.67万亿，较上季末下降1.67%，其中混合资产策略基金规模降幅较大，混合资产策略基金规模合计2.21万亿，较上季末下降5.47%；货币基金规模增长4.76%。 　　一季度规模下降主要是主要是受到净姨回的影响，存量二级债基及偏债混合型基金净回9.73%。其中，偏债混合型基金份额变动相较于二级债基下降幅度更大，净购回率为15%。 　　一季度广义固收各类型基金回报均值均为正，转债基金表现更佳。风险控制上，纯债策略基金因含权风险暴露极低其季度最大回撤均值及季度年化夏普率均值表现均优于混合资产策略基金。 　　持仓特征分析： 　　短债基金和中长债基金债券仓位上升，信用债的配置是加仓的重点方向；混合资产策略基金股票仓位普遍上升；转债方面，除转债风格型基金外，其他各类型基金转债仓位均值继续上升。 　　纯债和混合资产策略基金杠杆环比有所上升；重仓券久期基本与上季度持平；信用偏好上，纯债策略基金继续“抱团”高评级债券，前五大重仓券中信用评级为AAA规模持续提升。 　　混合资产策略基金一季度末重仓股较上季度末在科技板块的占比明显增加，在金融板块的占比下降显著；二级债基和偏债混合型基金重仓股所在的第一大行业仍为食品饮料。对于热点主题进行了不同程度的加仓，中特估、AI、半导体相关概念加仓幅度较大，新能源板块仓位略有下降。 　　转债策略方面，转债型基金与转债风格型基金一季度末处于转股期的转债组合转股溢价率持仓市值加权均值分别为25.93%（环比上升）、32.14%（环比上升），弹性有所下降；评级上，AA和AA+等级品种占比提升较多；行业分布上，银行类转债依然为第一大持仓，但占比明显下降。 　　部分基金经理一季报市场展望： 　　部分管理规模靠前产品一季报中管理人市场展望：纯债基金经理大多认为二季度货币政策保持稳健，利率债维持震荡行情，信用利差修复行情告一段落，信用债仍具有票息优势，重点关注经济环比变化情况；“固收+”基金经理对于权益市场继续保持乐观，重点关注关注盈利修复/经济修复的资产，积极应对轮动行情；可转债基金经理积极寻找业绩确定性高且有持续成长性方向，高性价比转债的可选性开始增强，关注业绩较好、估值合理的相关标的。 　　风险提示：政策不确定性、基本面超预期利空债市、疫情等因素冲击股市、海外地缘冲突影响风险偏好。