中诚信国际-2023年3月行业利差月报：汽车出口维持较快增长，行业利差多数走扩-230427

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（以下内容从中诚信国际《2023年3月行业利差月报：汽车出口维持较快增长，行业利差多数走扩》研报附件原文摘录）
　　本期要点 　　投资关注：去年以来，我国汽车出口呈现快速增长态势。根据海关数据，2022年我国汽车出口量达332万辆，创历史新高，超越德国成为第二大汽车出口国；2023年1-3月我国汽车出口量为107万辆，同比继续增长57%，继续保持高增态势。未来，随着我国汽车技术和品牌影响的不断提升，国际市场需求将为汽车企业销售提供一定支撑，或带动企业利差进一步收窄。但需要注意的是，虽然当前看汽车出口取得较快增长，但企业面对的出口挑战的存在，后续投资者对于国际贸易摩擦、海外环保政策变化以及汽车技术和品牌竞争加剧等车企面临的市场风险需保持关注。 　　本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共1821只。分级别来看，样本债项级别分布于AAA至AA-级之间，本期各级别样本所占比重基本无变化。分行业来看，基础设施投融资、综合、电力生产与供应等行业样本数量较多，农林牧渔、信息技术等行业样本数量相对较少。 　　从行业利差中位数排序来看，本期医药行业利差最高，为118bp；此后行业利差由高到低依次是钢铁、房地产、汽车、批发和零售业行业，其行业利差均不低于78bp；化工、装备制造、综合、交通运输、轻工制造、建筑材料等行业利差在49bp至58bp之间；电力生产与供应行业利差为41bp，是利差最低的行业。从变动趋势来看，各行业利差多数走扩。钢铁、医药行业利差变动幅度较大。 　　AAA级行业中，钢铁、汽车、房地产等行业利差较高，均在90bp以上；批发和零售业、金融、建筑、基础设施投融资等行业利差均在58-78bp之间，处于中间水平；有色金属、综合、交通运输、建筑材料、电力生产与供应等行业利差在41-53bp之间，行业利差处于相对较低水平；化工行业利差最低，为37bp。从变动趋势上看，多数行业利差走扩。装备制造、电子、轻工制造等行业利差较上月末走扩4bp以上；利差收窄的行业中，房地产、钢铁行业利差较上月末收窄超过21bp。 　　AA+级行业中，化工行业利差走扩49bp至258bp，是等级内利差最高的行业；行业利差较高的还有有色金属、金融、建筑等行业，利差均在98bp以上；房地产、批发和零售业、基础设施投融资、综合等行业利差在78-80bp之间，处于相对较低水平；文化产业行业利差最低，为72bp。从变动趋势上看，多数行业利差收窄。 　　AA级行业仅有基础设施投融资行业样本超过5只，符合报告利差分析条件。本期基础设施投融资行业利差较上期收窄28bp至143bp。从分化程度来看，基础设施投融资行业利差标准差为152bp，较上期有所下降。