浙商证券-华测导航-300627-华测导航2023年一季报点评报告：业绩符合预期，海外预期乐观-230427

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（以下内容从浙商证券《华测导航2023年一季报点评报告：业绩符合预期，海外预期乐观》研报附件原文摘录）
　　华测导航(300627) 　　投资要点 　　23Q1年收入/利润同比增21%/18% 　　2023年一季度公司实现收入5.12亿元同比增长21.19%，归母净利润0.79亿元同比增长18.49%，扣非归母净利润0.62亿元同比增长23.06%。业绩符合预期。2023年公司整体经营目标为营业收入达到28亿元，较上年同期增长25.21%；归属于上市公司股东的净利润达到4.5亿元，较上年同期增长24.61%。 　　三大成熟业务板块稳健增长基调 　　公司是国内高精度定位龙头，建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业等领域份额有望持续提升，三大成熟业务板块预计持续稳健增长：1）国内建筑自动化、农机自动导航、地灾/水利/矿山/应急/交通边坡监测、实景三维、智能测绘等需求持续，带动公司产品销售；2）随着公司海外产品矩阵完善、渠道开拓、品牌积累等，海外呈现更加快速增长，全球份额持续提升。 　　机器人与自动驾驶板块具备弹性 　　卫惯组合导航有望成为L3及以上自动驾驶主流配置，市场空间广阔，公司在乘用车自动驾驶业务上取得了良好的突破，已经被指定为多家车企的自动驾驶位置单元业务定点供应商，并实现批量交付，未来机器人与自动驾驶业务有望成为未来重要的增长点。 　　持续构建技术产品核心竞争力 　　公司持续坚持研发战略投入，强化在算法、芯片、板卡、模组、SWAS广域增强系统等领域的核心技术竞争力。同时进一步细化经营管理，有效控制费用支出，持续保持较好经营质量。 　　2023年一季度公司综合毛利率59.17%，相较去年同期60.38%略降但持续维持较好水平，销售、管理、研发费用分别同比增4.44%、8.44%、19.79%，归母净利率15.45%，与去年同期15.80%相比略降0.35pct。 　　投资建议 　　公司一季度持续体现稳健经营，保持较好增长，未来成熟业务领域竞争力和份额有望进一步提升，机器人与自动驾驶业务2023年有望起量带来弹性，综合驱动公司发展预期持续乐观。预计23-25年公司归母净利润4.63、6.08、7.63亿元，PE33、25、20倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　行业需求不及预期；产品降价幅度超预期；海外拓展不及预期等。