东方证券(香港)-股权策略周报：增长在1Q23达到顶峰吗？-230427

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（以下内容从东方证券(香港)《股权策略周报：增长在1Q23达到顶峰吗？》研报附件原文摘录）
　　美联储5月份加息概率达80%。距离5月份FOMC只剩一个星期，期间内也没有重大经济数据公布。再看远一点，据CME的联邦基金利率期货部署，6月和7月维持5.00%-5.25%（5月份加25基点后持平）的概率约60%。到9月份的会议才开始有一些变化——减息25基点或以上概率达70%，但到11月时候该概率增加到90%。似乎“higherforlonger”的说法大约只剩半年左右。 　　亚特兰大GDPNow预测能预示后市？1Q的GDP预测暂为2.5%，比3月底的3.2%下调了，原因是疲弱的制造业PMI数据。我们认为美国经济最强劲的部分是消费者和劳动市场，但耐用品和房地产较逊色。因此，我们倾向于在1Q23达到峰值增长，在下半年增长率将放缓。 　　科技股太昂贵了？标普500科技板块指数年至今涨了接近20%，远胜大盘的约8%。这么大的差距，单月来看是20年以来最大的。据彭博最近一份研究报告，该板块预测市盈率为25倍，但相应利率以一个估值模型估计只是2%，所以有投资者会觉以现时行业增长和利率环境，科技股估值属于昂贵。 　　市场分析师估计科技股1Q的EPS将下跌15%（11个板块之中倒数第3位）。看QQQETF期权部署，认沽期权（看跌１０％）的溢价／成本是认购期权（看涨１０％）的溢价／成本的1.7倍。