兴业证券-光伏行业2021年中期策略报告：需求刚性无延期可能，硅料铸顶板块启动在即-210616

《兴业证券-光伏行业2021年中期策略报告：需求刚性无延期可能，硅料铸顶板块启动在即-210616（52页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-光伏行业2021年中期策略报告：需求刚性无延期可能，硅料铸顶板块启动在即-210616（52页）.pdf（52页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

需求端：政策支持发展，2021年新增光伏项目电价从指导价上调至燃煤标杆电价，直接推升项目收益率，刺激光伏项目加快开发进度。

全球迈入低碳发展时代，十四五央企新能源开发需求刚性，欧美市场持续向好，预计2021全球新增光伏装机160GW。

政策友好，地方政府为光伏项目保驾护航。

近期相关政策均利好光伏发展，从2021年户用分布式补贴预算5亿元（此前预期退坡到3亿或取消），到各省可再生能源电力消纳责任权重得到明确，到2021年新建项目执行当地燃煤发电基准价（此前预期为指导电价，略低于燃煤标杆电价）。

国内外需求刚性，新增光伏装机国内60GW、全球160GW。

电力央企陆续公布“十四五”新能源装机目标，预计17家电力央企的十四五期间新增装机总量将超过700GW。

今年1-4月央企在新能源装机压力下的价格容忍度逐步提高，国内需求刚性。

海外市场美国预计全年新增28GW，欧洲在绿色复兴计划和企业购电协议PPAs的双重刺激预计将有光伏项目快速增长。

2021年预计国内新增光伏装机60GW，全球新增160GW。

产业链：硅料价格快速上涨，组件盈利承压、开工率下滑，头部组件市占率提升。

上游原材料新产能释放后，组件盈利将明显修复。

硅料新增产能有限，价格将全年强势。

预计2021年底名义产能将会达到71.7万吨，有效产能合计170GW，硅料价格将全年强势。

产业链利润再分配，组件行业集中度提升。

春节后硅料价格快速上涨，迫使硅片电池组件价格跟随上涨，当前由于硅片环节格局尚好，盈利性能够维持，电池与组件环节已经微利，头部企业市占率提升。

N型电池技术：国产设备快速发展，头部光伏组件电池企业均有布局N型电池技术，技术进步将带动光伏行业迈入发展新阶段。

国产设备快速进步，头部电池企业与组件龙头企业均有布局N型电池技术，电池效率的提升将带动发电成本进一步下滑，有望刺激光伏需求进一步提升，产业链变革。

SNEC期间各家均有展示最新的电池技术。

投资建议：进入Q2产业链排产将持续提升，首推不受产业链价格上涨影响的逆变器、胶膜等环节，推荐阳光电源、福斯特（化工组覆盖），建议关注：海优新材、锦浪科技、固德威。

继续坚持看好组件环节，当前处于盈利底部位置，预计未来进入持续改善区间，推荐隆基股份、晶澳科技。

硅料供需格局反转，价格将持续高位，龙头硅料公司率先扩产，享受价格红利，推荐通威股份、大全新能源（海外组覆盖）、特变电工，建议关注：新特能源等。

风险提示：下游需求不及预期，原材料价格持续上行，宏观经济波动，行业政策变化。