国金证券-杭州银行-600926-资产质量持续改善-230426

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（以下内容从国金证券《资产质量持续改善》研报附件原文摘录）
　　杭州银行(600926) 　　业绩简评 　　2023年4月26日，杭州银行公布2022年业绩： 　　营收保持高增速。2022年公司实现营收/归母净利润分别为329.32亿元/116.79亿元，同比分别增长+12.2%/+26.1%。利息净收入228.57亿元，同比增长+8.7%。手续费及佣金净收入46.74亿元，同比增长+29.5%。Q4营收/归母净利润分别为68.69亿元/24.04亿元，同比增速分别为-1.6%/+8.1%。 　　贷款高速增长。贷款总额/企业贷款/个人贷款余额分别为7022.03亿元/4423.36亿元/2598.68亿元，同比分别增长19.3%/21.4%/15.9%。个人贷款中，住房抵押贷款/消费贷/经营贷分别为2450.13亿元/2877.95亿元/359.29亿元，同比增速分别为0.5%/13.1%/3.4%。 　　存款规模扩大。存款总额为16251.47亿元，同比增长11.99%。企业活期存款/企业定期存款/个人活期存款/个人定期存款分别为3940.49亿元/3196.70亿元/552.15亿元/1261.36亿元，同比分别增长+0.85%/+22.79%/+27.79%/+36.80%。 　　净息差边际改善。2022年末，净息差为1.69%，同比下降0.14个百分点，环比上升0.13个百分点。 　　资产质量优异。2022年末，整体不良率为0.77%，同比下降0.09个百分点。拨备覆盖率为565.10%，同比下降2.61个百分点。 　　资本充足率承压。2022年末，核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别为8.08%/9.77%/12.89%，同比分别-0.35个百分点/-0.63个百分点/-0.73个百分点。 　　中收增长速度加快。2022年，公司手续费及佣金收入为52.56亿元，同比+32.20%，年增速较2021年高10.2个百分点。其中，托管及其他受托业务占中间收入的67%。托管及其他受托业务佣金/投行类业务手续费分别为35.03亿元/6.92/4.74亿元,同比分别+59.32%/-5.68%/+46.89%。 　　盈利预测、估值与评级 　　预计2023-2025年营收为372.23/429.88/504.77亿元，同比13.0%/15.5%/17.4%，归母净利润分别为138.50/163.69/200.05亿元，同比18.6%/18.2%/22.2%，对应EPS分别为2.20/2.62/3.24元。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　宏观经济超预期收缩；贷款质量超预期恶化；房地产政策落地不及预期。