民生证券-威胜信息-688100-2023年一季报点评：23Q1业绩表现亮眼，盈利能力再上台阶-230427

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（以下内容从民生证券《2023年一季报点评：23Q1业绩表现亮眼，盈利能力再上台阶》研报附件原文摘录）
　　威胜信息(688100) 　　事件：2023年4月25日，公司发布2023年一季报。2023年Q1公司实现收入4.23亿元，同比增长12.27％；归母净利润0.91亿元，同比增长40.07%；扣非归母净利润0.88亿元，同比增长42.65%。 　　在手订单持续充盈，盈利能力同比提升。在手订单方面，2023年一季度新签合同5.9亿元，同比增长2.3%；截至2023年3月底公司在手订单26.4亿元，同比增长43%，在手订单持续充盈，为未来业绩增长铸就坚实保障。盈利能力方面，23Q1公司实现毛利率38.8%，同比提升6.4pcts；实现归母净利润率21.6%，同比提升4.3pcts。公司是国内数字电网&物联网领军企业，长年深耕电网市场，受益于能源数字化智能化的持续推进及电网数字化节奏提速，未来在手订单有望持续充盈，毛利率净利率有望进一步提升。 　　高研发投入铸就宽护城河，回购股份彰显信心。研发情况，2023年Q1公司研发投入0.43亿元，研发费用占营收比例10.2%；截至23年3月底，公司共有研发人员382人，占公司总人数的49.5%。持续高研发投入铸就核心竞争优势，公司感知与通信技术能力行业领先。股票回购，2022年公司推出了上市以来首次股份回购方案。截至2023年3月底，公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份779.79万股，占公司总股本的比例为1.56%，充分彰显了控股股东及公司管理层对行业前景和公司未来发展的坚定信心。 　　海外收入高速增长，“一带一路”市场天高海阔。2023年Q1公司海外业务实现收入0.85亿元，同比增长35.6%。公司海外扩张成果显著，电力AMI业务进入高速增长阶段，智慧市政的水务和燃气蓬勃发展。2022年公司与沙特丝路公司签署了中沙产能合作备忘录，深度参与沙特智慧能源和智慧城市重点建设项目。公司长期耕耘海外市场，海外知名度不断提升，随着“一带一路”沿线国家智能电表渗透率提升，公司海外业务后续有望持续增长。 　　推动新型电力系统建设，加速电网数字化转型。公司是国内为数不多的提供全链条解决方案的能源互联网服务商，围绕数字电网在应用层、网络层、感知层都有相关的技术研发，凭借业务与新型电力系统发展深度契合的优势，在数字电网领域不断贡献发展智慧和产业力量。 　　投资建议：我们预计公司2023-2025年营收分别为26.05、33.82、43.11亿元，增速为30%/29.8%/27.4%；归母净利润分别为5.3、6.89、8.79亿元，增速为32.5%/29.8%/27.6%，4月26日收盘价对应2023-2025年PE为28x/21x/17x，维持“推荐”评级。 　　风险提示：新技术研发的风险；客户集中的风险；原材料波动的风险。