宝城期货-甲醇月报：供应压力趋增，甲醇震荡偏弱-230427

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（以下内容从宝城期货《甲醇月报：供应压力趋增 甲醇震荡偏弱》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　甲醇：步入2023年4月以来，随着欧美银行业危机暂时消退，宏观面系统性风险弱化，提振大宗商品做多信心。在国内煤炭期货价格跌势趋缓的背景下，叠加甲醇供需结构有所好转的支撑，甲醇期货2309合约呈现先抑后扬的走势。可以看到，期价在下探至2368元/吨一线后展开震荡企稳反弹的走势，重新回升至2450元/吨一线附近。从月间价差走势来看，甲醇5-9月间价差一度升水转为贴水，月内平均升水幅度维持在30元/吨左右。由于今年甲醇春检规模偏弱，而下游需求改善不及预期。在煤炭期货价格显著下跌的背景下，成本支撑弱化的风险得到充分释放。在春检趋于尾声以及煤制甲醇亏损缩小的背景下，预计后市甲醇供应压力依然较大，或将维持震荡企稳的走势。 　　对于2023年5月国内甲醇期货市场而言。我们认为，从宏观面的角度来讲，目前欧美经济衰退风险与欧美央行加息预期博弈加剧。随着美国通胀压力持续回落，预计5月美联储加息25个基点的概率上升至60%左右。在美联储加息幅度和节奏将逐渐放缓的背景下，宏观面系统性风险阶段性弱化，有助于甲醇等大宗商品期货摆脱宏观因素，重新回归以供需基本面主导行情中。 　　转向甲醇基本面来看，今年国内甲醇行业春季检修规模弱于往年，同时下游需求复苏力度也不及预期。尤其是烯烃消费领域一直维持低于往年开工率的偏弱状态。随着后期甲醇装置春季检修趋于尾声，叠加外部船货压力陆续凸显，在供应压力趋增的背景下，甲醇供需料重新转弱，或对2309合约期价形成不利影响。