华鑫证券-承德露露-000848-公司事件点评报告：业绩符合预期，二季度望加速-230427

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（以下内容从华鑫证券《公司事件点评报告：业绩符合预期，二季度望加速》研报附件原文摘录）
　　承德露露(000848) 　　事件 　　2023 年 4 月 26 日，承德露露发布 2023 年一季报。 　　投资要点 　　业绩符合预期， 二季度望加速 　　2023Q1 营收 11.41 亿元（同增 2%），归母净利润 2.39 亿元（同增 1.6%） ，业绩符合预期。 2023Q1 毛利率 47.7%（同增0.8pct），净利率 20.9%（同减 0.1pct） ， 系费用投放增长所致。 2023Q1 销售费用率 18%（同增 1pct），管理费用率为0.8%（同减 0.2pct） 。 2023Q1 经营活动现金流净额 0.76 亿元（同减 5.5%），销售回款 9.42 亿元（同增 21.4%） 。 　　积极推进新品扩张，稳步开拓南方市场 　　产品方面， 公司以杏仁露产品线为基本盘，开发露系列、奶系列、水系列等形成立体产品矩阵，同时以营养健康为核心卖点，积极推出新品如低糖杏仁露、核桃露及植物基“露露杏仁奶”。 公司储备多款新品， 如有机杏仁奶、巴旦木饮品、果蔬汁气泡水等，预计有效扩大消费人群。 渠道方面，公司积极利用微博、小红书等社交平台进行品牌年轻化建设，线上线下渠道全覆盖。 区域拓张方面， 2022 年北部/中部/其他地区营收占比 92%/6%/2%， 空白市场空间充足， 积极开拓华东、西南等南方市场， 采取不同包装适应不同区域。 　　盈利预测 　　预计公司 2023-2025 年 EPS 分别为 0.70/0.82/0.94 元，当前股价对应 PE 分别为 13/11/10 倍,维持“买入”投资评级。 　　风险提示 　　宏观经济下行风险、 新品推广不及预期风险、 成本上涨风险、 南方市场开拓不及预期风险、 市场竞争加剧风险等。