华鑫证券-金融衍生品策略日报-230426

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（以下内容从华鑫证券《金融衍生品策略日报》研报附件原文摘录）
　　策略观点 　　本周二，A股三大指数继续单边下行。截至收盘，沪指跌0.32%，深成指跌1.48%，创业板指跌1.83%，科创50跌1.78%，沪深300跌0.50%，上证50涨0.03%。上涨家数为847家，低于前一交易日2039家，低于此前一周均值1604家。涨停家数为35家，低于前一交易日40家，高于此前一周均值30家。下跌家数为4217家，高于前一交易日2934家，高于此前一周均值3392家。跌停家数为81家，高于前一交易日53家，高于此前一周均值26家。北向资金净流出49.18亿元，前一交易日为净流出38.28亿元，上周均值为净流入0.68亿元。成交额为11352亿元，前一交易日为10844亿元，上周均值为11246亿元。节前A股交易情绪收敛，北向资金全天净卖出49.17亿，连续3日净卖出，目前操作策略仍维持之前的观点，总体以短期谨慎观望为主，而长周期投资者当保持定力，目前做多逻辑并未改变。美国经济很难在高利率环境下保持扩张，高利率环境下经济弱衰退预期终将会变成现实，而美国银行业危机只是高利率环境下一个危机缩影，因此对于海外资金而言，中国市场是全球最具备有吸引力的市场。其次在全球去美元化的趋势下，人民币需求大幅提升，进而推升人民币资产的需求。综合以上两点，我们认为海外增量资金始终是驱动23年A股持续上涨的源动力之一。而在A股内生性角度，全A盈利底部区域也逐渐清晰，23年二、三两季度高概率将迎来盈利上行周期，根据历史回溯处于盈利扩张期的A股高概率将有趋势性上涨行情。因此综合内外长周期因素，我们认为，23年A股行情总体将呈现出稳步上行的趋势。 　　股指期货交易策略 　　观点：市场过度恐慌，短期不宜悲观 　　（1）4月25日，IF、IH、IC合约持仓量分别为21.6万手、13.02万手、29.5万手，日环比变动为2.98%、-0.12%和5.37%； 　　（2）4月25日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为7.53点、3.77点、-9.55点，较上一交易日变化-0.82点、-2.15点和-4.77点。 　　操作建议：IF2306以逢低买入为主，支撑位3930点 　　期权交易策略 　　观点：PCR值持续走低，指数下行动能或不足 　　（1）4月25日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.7、0.91、0.91、0.82，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅下降； 　　（2）4月25日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为16.6%、16.9%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅回升。 　　操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无。 　　风险提示 　　1市场系统性风险；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。