紫金天风-黄金周报：降息预期基本修复-230424

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（以下内容从紫金天风《黄金周报：降息预期基本修复》研报附件原文摘录）
　　上周黄金价格维持震荡格局，与我们的提示相符，再往后看，经历了最近的震荡之后，黄金可能会迎来短期反弹； 　　降息预期基本修正到位。此前市场预期联储在今年6-7月就会开始降息，但最近无论是通胀的粘性、经济的韧性、联储官员的表态，都指向这种降息预期过于激进，目前市场的降息预期已经后移至11月份，基本完成了修复； 　　美元对经济数据并不敏感。上周公布的美国经济数据表现不弱，尤其是PMI系列指标，无论制造业还是服务业均表现良好，尤其制造业PMI明显好于欧洲，但即便如此美元仍然没有显著反弹，市场做多欧元、做空美元的意愿还是比较强烈； 　　欧元区复苏不弱。在能源冲击之后，今年以来欧元区的复苏不弱，虽然制造业表现羸弱，但服务业的恢复斜率较高，同时通胀仍处于高位，结合近期欧央行官员的表态，欧洲的加息预期终点从10月提前至9月，显得更为鹰派，也支撑了市场做多欧元的头寸； 　　实际利率回升相对充分。目前10年期tips收益率回升至1.3%附近，在美国宏观数据没有非常超预期的情况下，这个回升幅度已经相对充分，短期来看下行的空间会相对更大，因此综合几方面因素来看，黄金在经历了近期的震荡之后可能会出现短期反弹。