加入VIP免费下载国盛证券-宏微科技-688711-产能逐步释放，业绩增速亮眼-230426
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宏微科技(688711) 公司发布2022年报。2022年公司实现营收9.26亿，yoy68.18%；归母净利润0.79亿，yoy14.35%；扣非归母净利润0.60亿，yoy40.49%；2022年公司综合毛利率20.90%，同比下降0.67pct。其中2022Q4公司实现营收3.11亿，yoy72.29%，qoq10.41%，归母净利润0.17亿，yoy-21.58%，qoq-39.82%。2022公司下游订单持续饱满，同时公司通过优化自身管理、加速新产能建设，实现整体业绩的稳步增长。 公司发布2023一季报。2023Q1公司实现营收3.31亿，yoy136.55%，qoq6.37%；归母净利润0.31亿，yoy152.78%，qoq76.93%；综合毛利率19.44%，同比下降1.68pct，环比提升0.26pct。2023年一季度，公司接受的订单饱满，整体产能力利用率持续提升，整体业绩实现大幅提升，未来我们认为伴随公司产能的逐步释放以及下游客户合作持续深入，公司业绩或将呈现持续加速态势。 大力研发投入。2022年公司研发费用0.64亿，yoy69.59%，研发费用率6.94%。公司在2022年实现多研发成果：1）SiC二极管研发成功并实现小批量供货。2）第六代IGBT芯片，实现了多个电流电压规格的拓展助力多款模块产品的迭代。3）第七代IGBT芯片，实现了25A小批量交付、完成了150A、200A的拓展。4）成功开发了一款三相六单元750V&400AIGBT模块，批量应用于电动汽车领域。5）成功开发一款双BOOST1200V&50AIGBT模块产品，批量应用于光伏领域。6）成功开发了一款T型三电平1200V&80AIGBT模块，通过工控领域客户单体测试认证。 2022年模块收入占比超60%。2022年公司单管、模块收入分别为3.33亿和5.56亿，收入分别同比提升124.53%、58.01%。2022年模块为公司的主要产品类型，2022年公司模块收入占比60.04%。在功率器件中，模块产品相较于单管的分器件而言，能够实现更可靠、高集成和高效率，在大电流和电压的场景中优势尤为显著，而未来增速较快的应用领域，例如新能源汽车、光伏、储能等领域均需要满足大电流/电压下的可靠性和高效性。 豪华客户加持，品类持续扩张。在工业、新能源、汽车领域，公司深度绑定例如A客户、汇川技术、固德威、比亚迪、臻驱科技等优质客户。公司在SiC芯片和封装方面也进行了布局，相关的SiC模块已经批量应用于新能源行业。我们预计宏微科技2023E/2024E/2025E年分别实现营收17.78/28.00/45.09亿；归母净利润1.51/2.90/5.60亿；对应当前股价PE估值为68.3/35.5/18.4x，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧风险、产能扩充不及预期。
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（以下内容从国盛证券《产能逐步释放，业绩增速亮眼》研报附件原文摘录）宏微科技(688711) 公司发布2022年报。2022年公司实现营收9.26亿，yoy68.18%；归母净利润0.79亿，yoy14.35%；扣非归母净利润0.60亿，yoy40.49%；2022年公司综合毛利率20.90%，同比下降0.67pct。其中2022Q4公司实现营收3.11亿，yoy72.29%，qoq10.41%，归母净利润0.17亿，yoy-21.58%，qoq-39.82%。2022公司下游订单持续饱满，同时公司通过优化自身管理、加速新产能建设，实现整体业绩的稳步增长。 公司发布2023一季报。2023Q1公司实现营收3.31亿，yoy136.55%，qoq6.37%；归母净利润0.31亿，yoy152.78%，qoq76.93%；综合毛利率19.44%，同比下降1.68pct，环比提升0.26pct。2023年一季度，公司接受的订单饱满，整体产能力利用率持续提升，整体业绩实现大幅提升，未来我们认为伴随公司产能的逐步释放以及下游客户合作持续深入，公司业绩或将呈现持续加速态势。 大力研发投入。2022年公司研发费用0.64亿，yoy69.59%，研发费用率6.94%。公司在2022年实现多研发成果：1）SiC二极管研发成功并实现小批量供货。2）第六代IGBT芯片，实现了多个电流电压规格的拓展助力多款模块产品的迭代。3）第七代IGBT芯片，实现了25A小批量交付、完成了150A、200A的拓展。4）成功开发了一款三相六单元750V&400AIGBT模块，批量应用于电动汽车领域。5）成功开发一款双BOOST1200V&50AIGBT模块产品，批量应用于光伏领域。6）成功开发了一款T型三电平1200V&80AIGBT模块，通过工控领域客户单体测试认证。 2022年模块收入占比超60%。2022年公司单管、模块收入分别为3.33亿和5.56亿，收入分别同比提升124.53%、58.01%。2022年模块为公司的主要产品类型，2022年公司模块收入占比60.04%。在功率器件中，模块产品相较于单管的分器件而言，能够实现更可靠、高集成和高效率，在大电流和电压的场景中优势尤为显著，而未来增速较快的应用领域，例如新能源汽车、光伏、储能等领域均需要满足大电流/电压下的可靠性和高效性。 豪华客户加持，品类持续扩张。在工业、新能源、汽车领域，公司深度绑定例如A客户、汇川技术、固德威、比亚迪、臻驱科技等优质客户。公司在SiC芯片和封装方面也进行了布局，相关的SiC模块已经批量应用于新能源行业。我们预计宏微科技2023E/2024E/2025E年分别实现营收17.78/28.00/45.09亿；归母净利润1.51/2.90/5.60亿；对应当前股价PE估值为68.3/35.5/18.4x，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧风险、产能扩充不及预期。
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