开源证券-华测导航-300627-中小盘信息更新：2023年平稳开局，有望延续快速增长-230425

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（以下内容从开源证券《中小盘信息更新：2023年平稳开局，有望延续快速增长》研报附件原文摘录）
　　华测导航(300627) 　　公司发布2023年一季度报告，开局平稳未来可期 　　公司发布2023年一季度报告，实现营业收入5.12亿元，同比增长21.19%；实现归母净利润0.79亿元，同比增长18.49%；实现扣非归母净利润0.62亿元，同比增长23.06%。2023年一季度公司运营良好，取得平稳开局。维持预计公司2023-2025年归母净利润4.69/6.15/8.04亿元，对应EPS分别为0.88/1.15/1.50元/股，对应当前股价的PE分别为30.2/23.1/17.7倍，维持“买入”评级。 　　经营管理不断细化，提质增效优化盈利能力 　　公司费用管理稳中向好，盈利能力维持高位，体现出强有力的管理体系。费用端，2023Q1发生期间费用合计2.47亿元，销售/管理/研发/财务费用率分别为21.42%、8.48%、17.42%、0.94%，同比变动-3.43/-1.00/-0.20/1.19pct，合计下降3.44pct，财务费用增加主要由于汇率波动带来的汇兑损益。盈利能力方面，公司2023Q1毛利率为59.17%，同比下降1.21pct但仍维持在历史高位。公司不断优化组织能力、打造产品优势，盈利能力逐步改善。 　　持续加码研发，铸起高精导航技术高壁垒 　　公司具备高精定位硬件、算法、解决方案一体化服务能力，围绕高精定位业务积极向上下游拓展。公司2023Q1研发费用0.89亿元，同比增长19.79%，研发投入持续增加，构筑高精定位产品与核心算法技术壁垒。公司高精度GNSS芯片“璇玑”已实现量产，核心技术自主可控；全球星地一体增强网络实现“云、网、端”同源，CORS服务算法搭配基准站网满足多场景定位需求。 　　高精定位龙头市场持续开拓，自动驾驶打开第二成长曲线 　　在市场开拓方面，公司注重全球市场，持续加码海外业务，建立稳定经销渠道，实现海外业务快速增长。在行业应用方面，公司产品在建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶等场景持续渗透，其中机器人与自动驾驶业务持续增长，与阿里巴巴等公司达成合作，逐步开拓矿山、港口、物流自动驾驶等场景，并取得哪吒汽车等乘用车企定点，有望成为强力增长点。 　　风险提示：产品研发进度不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。