中信期货-市场精粹周报：金融商品共振下移，但不宜过度悲观-230424

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（以下内容从中信期货《市场精粹周报：金融商品共振下移，但不宜过度悲观》研报附件原文摘录）
　　整体来看，商品总需求回落成为美联储政策转向的必要条件，而国内方面，预计将由主动去库周期转向为被动去库周期，建议国内商品逢低做多为主，节奏上关注基建和保交楼对于黑色、建材、铝材的支撑。 　　宏观方面，一季度我国GDP同比增长4.5%，显著好于预期值4.0%；其中，第二、三产业GDP分别同比增长3.3%、5.4%。服务业的快速扩张是我国GDP大幅改善的主要原因。去年四季度我国GDP同比增长2.9%，也显著高于预期值1.9%。最近半年我国GDP表现持续好于市场预期，主要原因可能是市场低估了服务业的表现。从海外经验来看，疫后服务业恢复持续时间较长。预计未来几个月我国服务业保持较快增长。 　　权益方面，先扬后抑，沪指逼近3400点之后急速回落，主要宽基指数中仅红利指数上行，创业板指、中证1000等成长方向领跌。行业方面，家电、煤炭、银行上涨，资金布局低波方向，猜测与财报季临近，风险偏好下移有关。风险提示：交叉验证失效。 　　大宗方面，黑色方面，关注建材（玻璃、PVC）买入机会，黑色系观望或者未来做多钢厂利润。2月信贷数据再超预期，对旺季需求形成支撑。地产销售持续改善，但二手房改善更加明显，短期玻璃、PVC等地产后周期商品需求预期走强，其中PVC需等待库存回落。而黑色系由于焦煤和铁矿供应增加，虽然炉料刚需尚可，但钢厂维持低原料库存运转模式，导致成本中枢下移，建议观望。此外，在减产预期和未来需求韧性的判断下，未来或可考虑做多钢厂利润（多成材，空原料）。