中信期货-贵金属策略日报：美元指数承压使贵金属获得支撑，短线交易者或可少量试仓-230425

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（以下内容从中信期货《贵金属策略日报：美元指数承压使贵金属获得支撑，短线交易者或可少量试仓》研报附件原文摘录）
　　昨日贵金属回落中获得支撑，通胀预期和抗通胀债券维持震荡。主要原因在于，芝加哥联邦储备银行的4月经济状况调查活动指数和达拉斯联邦储备银行的4月商业活动指数均出现下滑，而欧洲央行执委施纳贝尔表示，不排除欧洲央行下周加息50个基点的可能性，使得美元指数继续承压，同时4月德国IFO商业景气指数上扬（可见咨询部分），这使得贵金属获得支撑，此时短线交易者可继续尝试入场，长线多单则建议继续持有并在此少量加仓。 　　重复逻辑：我们预计联邦基金利率高点在5%附近，加息趋于终点。未来市场交易的不确定性点则是（1）6月后是否降息；（2）美国出现衰退的节奏。我们预计利率高点时间将会延长，并非如市场预期下半年立刻降息。这主要是基于通胀结构问题的考虑，预计服务业通胀回落需要时间，最早也要在三四季度，因此短期内黄金价格在2000元/盎司以上面对阻力。我们建议非农数据和通胀数据带来的回调低位节点作为买入或加仓时点，后续进一步交易或需等到二季度末甚至三季度，近期贵金属开始出现震荡整理情况，可关注回落机会后新的进场或加仓机会。 　　关于白银，我们认为低库存+金融投资需求+新能源预期将使其弹性大于黄金，近期COMEX白银库存下降，ETF持仓回暖，金银比与通胀预期偏离逐渐修复使得白银相比黄金偏强。之前短期多头目前建议止盈，长线低位持有，但短期不建议继续追多，同时短线交易可止盈，低位长线单持有。 　　操作策略：1900美元强支撑诞生，白银同样企稳，支撑位上升至22美元，但考虑通胀回落困难，预计三季度前贵金属在1970-2100附近面对较强阻力。白银长期潜力强于黄金，第一目标价位在26.1美元/盎司，目前达到，长线预计仍有继续上行空间。当前看美国经济走弱使得贵金属支撑或将上移，需继续观察，当前可增加部分多单。 　　风险因子：1.欧元区经济和日本经济不及预期；2.美联储持续鹰派，美元指数反弹