东海期货-有色金属产业链日报：海外承压，国内弱复苏，铜价回落，月差亦难强-230425

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（以下内容从东海期货《有色金属产业链日报：海外承压，国内弱复苏，铜价回落，月差亦难强》研报附件原文摘录）
　　沪铜：海外承压，国内弱复苏，铜价回落，月差亦难强 　　1.核心逻辑：宏观，美国4月达拉斯联储商业活动指数和制造业产出指数均不及预期，市场担忧美经济放缓的概率增加；欧洲央行管委温施称市场低估了欧元区的利率峰值。基本面，供给，矿端供应宽松，TC高位回升，冶炼厂集中检修但整体产能增加，精铜产量预计仍增。需求端，铜价回落，线缆、漆包线订单回升，铜杆开工预计企稳；地产近期成交有所回落，复苏放缓；新能源产销增速放缓；空调高排产；国内整体复苏斜率较缓。库存，4月24日沪铜期货库存59813吨；LME铜库存53875吨；LME铜库存偏低，沪铜期货库存仍去库。月差，供给扰动较少，需求弱于预期，社库仍去但压力弱于去年，月差和现货升水难走强。综上，海外承压，国内弱复苏，铜价回落，月差亦难强。 　　2.操作建议：观望 　　3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期 　　4.背景分析： 　　外盘市场：4月24日LME铜收盘8744美元/吨，跌0.42%。 　　现货市场：4月24日上海升水铜升贴水20元/吨，跌20元/吨；平水铜升贴水0元/吨，跌15元/吨；湿法铜升贴水-40元/吨，持平。 　　沪铝：底部支撑较强，期价维持震荡 　　1.核心逻辑。宏观面，关注4月28日美国3月核心PCE数据情况；留意五一假期前市场提前交易5月初宏观预期的情况。基本面，供应，云南地区降水量不及预期，电力紧张因素仍然存在，青海错峰限电的通知在市场流传，供应扰动仍在，铝价下方支撑较强；需求，由于铝消费偏向于地产后端，地产竣工带动作用明显，带动库存不断去化。库存，4月24日SMM国内电解铝社会库存去库2.1万吨至88.5万吨，处于近5年同期低位；SHFE铝仓单去库9496吨至161188吨；LME库存去库1800吨至569600吨。夜盘铝同其他有色金属共振下探后反弹，价格在18800附近震荡。 　　2.操作建议：逢支撑位做多 　　3.风险因素：欧美衰退超预期 　　4.背景分析： 　　外盘市场：4月24日LME铝开盘2399美元，收盘2385美元，较上个交易日收盘价2385美元下跌17.5美元，跌幅0.73%。 　　现货市场：4月24日上海现货报价18900元/吨，对合约AL2305升水10元，较上个交易日下降20元；沪豫（上海-巩义）价差为90元/吨；沪粤价差为-120元/吨。