宝城期货-豆类油脂日报：豆类油脂跌势放缓，供应压力仍存-230424

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（以下内容从宝城期货《豆类油脂日报：豆类油脂跌势放缓 供应压力仍存》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　今日豆类油脂期价延续弱势，豆类期价跌势放缓，其中豆一期价止跌反弹，盘中涨幅超1%，菜粕表现偏强，盘中涨幅超1.2%。豆二、豆粕探底回升，迎来小幅反弹行情。油脂市场中豆油、棕榈油延续弱势下行，其中棕榈油跌幅超2%，菜籽油跌幅超2%。 　　豆类市场来看，此前由于海关检疫政策的变化，导致国内部分港口进口大豆到港卸货延期1-2周时间，油厂开工率持续低位。但在巴西大豆大量到港的预期下，5月份的到港量预期将超过1000万吨。同时后期买船来看，近期巴西大豆CNF升贴水持续下跌，国内油厂榨利明显改善，5-6月巴西豆进口榨利扭亏为盈，油厂买船速度明显加快。虽然短期来看，到厂时间有所延长，但只是延缓了供应压力的释放速度，并未改变供应宽松的事实。油厂榨利改善和豆粕低库存有利于油厂开工率的回升，后期油厂开工节奏继续影响港口大豆库存累积速度。短期豆类期价反弹不改弱势格局。 　　油脂市场整体弱势明显，随着马来西亚棕榈有产量进入季节性的增产周期，同时出口需求表现偏弱，未来马来西亚棕榈油库存面临再度累积的风险。供需转弱令马棕价格或将面临库存压力，出口增量将主要取决于印尼的出口政策调整情况。与国际棕榈油季节性增产可能引发库存累积风险有所不同的是，国内棕榈油库存将进入季节性的去化周期，随着进口棕榈油到港压力的减轻，国内季节性调和油需求增长将有望对棕榈油消费构成支撑，有利于棕榈油库存去化节奏的加快进行，从而推动国内棕榈油期价在跟随国际棕榈油期价脚步的同时，外强内弱的格局可能发生转变，内外价差有望迎来修复。短期走势在跟随国际市场的同时，或表现出一定的抗跌性。短期调整，空间受限。