国联证券-2021年6月美联储FOMC会议点评：美联储上调通胀预期，内部分歧加大-210617

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事件：北京时间6月17日凌晨，美联储公布6月FOMC会议决议。

点评：美联储继续按兵不动，点阵图首次显示2023年加息美国东部时间周三，美联储公布了6月份货币政策声明。

声明显示，FOMC决定将其基准利率维持在0%到0.25%的目标区间不变，每月购买资产规模仍为1200亿美元不变。

但同时发布的经济预测点阵图中位数显示美联储将在2023年前加息两次。

美股三大指数在决议发布后集体跳水，鲍威尔随后的发言仍维持鸽派，某种程度安抚了市场，三大股指收盘跌幅有所收窄。

美联储对经济看法正面，大幅调高通胀预期FOMC决议表示“疫苗接种的进展降低了新冠病毒在美国的传播，结合强力的政策支持，经济活动和就业指标均持续走强”。

美联储预计2021年美国经济将增长7%，较今年3月份预测上调0.5%；2021年通胀率上升至3.4%，较3月大幅上调1%；失业率在今年底降至4.5%，与3月持平。

近期，美联储“就业最大化”和“物价稳定”两大目标出现明显背离，5月美国CPI同比增长5%,PPI同比上升6.6%,均大幅超预期，但非农就业数据连续两月不及预期。

我们认为，救济金和匹配摩擦是失业率恢复缓慢的主因，货币政策作用有限，联储继续强调“就业”或导致对通胀反应滞后。

Taper讨论渐行渐近，美国流动性接近顶点市场关注的点阵图较3月出现明显变化，此次共有7名位员预计将会在2022年加息，13名议员预期2023年加息，3月会议时分别为4名和7名。

点阵图显示当前超过半数的FOMC委员有提前加息的预期，中位数预测美联储将在2023年前加息两次。

正是这一预测带来市场震动。

尽管鲍威尔随后强调，点阵图不代表货币政策委员会的官方立场，但这一预测也反映出联储内部认为加息需要提前的观点在增加。

虽然此次Taper没有被提及，但如果2023年加息，Taper需要提前约1年启动，预期关于Taper的讨论将在8月前后开始。

美国市场流动性正处于见顶的过程中。

美股面临回调风险，对A股影响或有限美联储在今年内实施Taper的可能性仍然较低，但市场关注点在于联储态度的边际变化，后续随着流动性见顶，高估值美股或面临一些压力。

而国内国内货币政策相对独立，A股估值也相对合理，外围影响或相对有限。

风险提示：疫情反复；美国经济增长不及预期。