国信期货-贵金属月报：美联储加息周期尾声，金银震荡等待上行-230423

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（以下内容从国信期货《贵金属月报：美联储加息周期尾声，金银震荡等待上行》研报附件原文摘录）
　　主要结论 　　2023年4月，黄金白银均震荡上涨，节奏上为冲高回落，主要受市场对通胀预期和衰退预期重估的影响。4月3日至4月13日，金银价格均大幅上涨，美国3月制造业和服务业PMI均表现疲软，2月职位空缺数据显示就业供需缺口进一步收窄，IMF在最新经济展望中预计2023年全球经济将增长2.8%较前下调0.1%，市场衰退预期强烈。另外美国3月CPI同比上升5%，低于预期的5.2%，创2021年5月以来最低，市场对通胀回落信心增加，市场对年内降息预期的增强，市场一度预期年底政策利率区间将有36.3%概率为4.25-4.50%，有23.2%概率为4.50-4.75%。4月14日至4月下旬，金银价格冲高后震荡回落，主要因前期市场的衰退预期打得较足，年内降息预期较为强烈，贵金属做多交易较为拥挤。另外从数据上看，4月密歇根大学消费者调查显示1年期通胀预期自3.6%大幅回升至4.6%，也进一步削弱了市场继续做多贵金属的动力。 　　展望5月，长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息周期进入尾声和央行购金未改变。但银行业风波事件的负面影响，在4月公布的经济数据中已体现为经济景气度和通胀的下滑，存在将短期扰动定价为长期向下趋势的可能，那么这也意味着前期的衰退交易有一定调整的必要，美元指数在101关口附近有较强支撑，美债利率或也将有所上行。接下来关注5月美联储会议上对政策前景的描述，及5月可能出现的通胀和经济韧性强于预期的风险。月度而言，贵金属板块整体或暂陷震荡缺乏进一步上行动力，等待预期的充分调整。 　　操作上建议，以逢回调买入为主，关注COMEX黄金1900美元/盎司（沪金2306合约425元/克），COMEX白银23.5美元/盎司（沪银2306合约5500元/千克）附近支撑。