南华期货-南华有色金属-工业硅-周报：跌价激发减产，价格或曲折下行-230423

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（以下内容从南华期货《南华有色金属（工业硅）周报：跌价激发减产，价格或曲折下行》研报附件原文摘录）
　　【盘面回顾】工业硅价格上周出现小幅反弹，但后半周上行乏力再度回落，周五期货主力收于15140元/吨，周环比上涨0.36%，现货华东553上海有色报价15350元/吨，周跌幅1.60%，现货华东421上海有色报价16650元/吨，周跌幅0.60%。 　　【产业表现】供给方面，上周主要受新疆、甘肃减产影响，周产量下行。据百川盈孚统计，工业硅上周开工炉数299台，周环比减少13台，周度产量5.68万吨，环比减少3020吨。需求方面，多晶硅：下游硅片环节在石英砂保供背景下，产量超预期释放，带动多晶硅需求，继而利好对上游工业硅补库需求，产量环比小幅回落，周度产量2.47万吨，环比增加200吨，库存维持稳定。有机硅：临近五一，下游备货需求微增，库存压力稍有缓解，DMC库存58400吨，同比增加78.05%，环比微降2.83%，行业仍有亏损，DMC产量环比增加800吨。铝合金：需求未有明显变化，铝棒产量增长放缓，再生铝合金月度产量走高。库存方面，据SMM数据，截至4月21日，港口库存合计11.9万吨，周环比增加0.1万吨。成本方面，电极、石油焦、硅石均有回落，成本整体下行。 　　【核心逻辑】展望后市，上周供需端均出现了一些偏短期的利好信号，因此预计短期低位震荡跌可能性较大，长期价格重心仍有下移空间。首先，据百川统计新疆上周约有8台炉子减产，既有哈密电价偏高影响也有伊犁地区硅厂挺价减产行为。我们认为哈密的影响有限，伊利地区减产未来是否增多更需要密切关注。当前西北的减产已使得国内周度产量降至略低于去年同期的水平，新疆地区厂内库存也出现了明显的下降。需求方面，多晶硅产量受下游硅片产量超预期释放影响环比小增，有机硅需求因假期临近下游补库需求环比增强也出现环比好转。因此，在这些偏短期的利好影响下，短期工业硅价格或有反弹，但是长期来看过剩预期并未扭转，价格重心仍有下行空间。首先，相对于西北的去库存，川滇在产量偏低厂家挺价的背景下，库存压力愈发增强，当前供给仍旧明显宽裕。其次，当前成本缓慢下移，预计6月以后随着西南电价调整，成本将进一步走低，或将激发当地硅厂复产。因此，当前并未看到供给长期短缺迹象。同时，需求方面，主要的边际变量有机硅在终端拖累下短期难有好转。综上，长期来看工业硅价格依旧难觅上行驱动。 　　【策略观点】短期空单减持，长期等待反弹加空机会。