南华期货-南华玻璃纯碱周报：玻纯的悲喜各不相同-专业版--230423

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（以下内容从南华期货《南华玻璃纯碱周报：玻纯的悲喜各不相同（专业版）》研报附件原文摘录）
　　纯碱：短期底部或现，价格合适等待驱动 　　供应：本周，纯碱开工率回升，骏华、华昌开车，短期暂无检修计划，已公布的检修仅实联一套。预计，开工率高位，重质化率高位。 　　表需：本周，纯碱累库表需下滑，其中重碱下滑明显。轻碱下游需求表现较差，味精、小苏打、两纳等反馈都较为一般。纯碱订单天数下滑尤为明显，中游虽然现货偏紧但是成交重心不断下移，接货意愿较差。 　　光伏：本周，安徽信义1000吨点火，日熔仍在上升趋势。组件厂备货，库存继续去化。 　　库存：本周，库存总体呈现累库，重碱累库幅度较大。交割库方面，纯碱库存继续去化，部分仓库库存已经消化，但是基差并未走出来。 　　现货：本周，纯碱现货价格向下突破，05受现货成交影响重心下移，09跟随向下突破。现货部分碱厂下调出厂价，中游基差走弱。 　　策略：SA现货存在企稳的迹象，09价格认为在2200存在支撑，但是驱动依旧是等待检修兑现，可选择9-1正套的方式入场实则是做多09合约，等待驱动。 　　风险：现货心态 　　本周，纯碱向下突破，09触碰2200支撑，05重心下移，短期属于估值合适做多但是驱动有限的阶段。前期我们做空纯碱的原因在于4月偏宽松的预期下，存在累库和订单下滑导致的现货下滑，近几周现货也基本兑现，期货重心下移。但是从周五的现货反馈来看，纯碱现货存在企稳的迹象。各家碱厂降价后的订单反馈良好，同时沙河等地的交割库可流通现货有限，因此我们认为05价格趋稳。而09在一线2200的支撑下，存在做多的性价比，但是当前的驱动并不明显。从09的驱动来看，检修、可流通现货、投产延迟这三点可能会构成反弹的驱动。而目前来看，投产的变数预计不大；中游库存偏低，但是现货反馈并不存在缺货迹象，基差表现同样偏弱；因此09反弹的驱动依旧是等待检修的兑现造成现货的趋紧反馈，短期确难见得。策略上，SA现货存在企稳的迹象，09价格认为在2200存在支撑，但是驱动依旧是等待检修兑现，可选择9-1正套的方式入场实则是做多09合约，等待驱动。 　　玻璃：情绪行情短期或将见顶 　　供应：本周，新点火凯盛晶体880吨，后续仍有点火计划，五月点火计划较多，日熔预计继续上升。 　　需求：本周，在玻璃涨价的带动下，产销多日出现爆发式好转，库存去库幅度较大，与终端反馈较为明显的不匹配，可理解为下游锁定利润的备货，但后续进入五月，需求存下滑预期。 　　库存：本周，玻璃厂去库尤为明显，沙河和湖北库存均去至同期低位；华东和华南的去库表现同样较为流畅，整体库存基本脱离前期高位。 　　成本：天然气维稳，石油焦价格重心下移，煤炭偏弱窄幅调整，玻璃现货价格持续上调，总体利润修复较为明显。 　　现货：本周，玻璃期货强势向上，5-9正套走括明显。现货各地均处于涨势，成交氛围表现极为火热。 　　策略：玻璃05多单止盈，09空单试空入场，后续基于现货短期偏强的原因可考虑5-9正套的形式锁定05的 　　风险：产销反弹 　　本周，玻璃价格偏强震荡，但是周尾有转势迹象，盘面思路存调整。从3-4月的需求来看，玻璃的表现环比和同比上都是相当出类拔萃的，日均水平基本等于去年8月份和2021年旺季的水平，而这一点从下游反馈和实际地产的表现并不匹配。同时，我们观察到下游原片库存基本补至2022年年初水平；进入五月，我们还是得考虑梅雨季的因素，往年下游存在压缩原片库存的可能性。因此，从上周五和周末的现货表现来看，产销存在短期降温的情况。周末，部分区域的现货涨幅较为疯狂，下游利润基本不及涨幅，因此锁利润这一路径基本不再现实，补货大多基于投机和刚需，热情度下降。因此我们看见玻璃短期存在产销回落、下游存库存消耗、终端订单反馈平平的种种因素，基于投机情绪盘面预计有所回落。后续，我们需要继续观察沙河的产销；如产销回落后需观察现货的动态，如后续产销反弹，玻璃前期的驱动不变；对于05而言，需要注意的还是现货价格，当前持仓较重，仓单价格快速回落的幅度预计有限。策略上，玻璃05多单止盈，09空单试空入场