广发期货-煤焦钢矿周报：钢厂减产兑现负反馈预期，成本下移打开成材下跌空间-230423

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（以下内容从广发期货《煤焦钢矿周报：钢厂减产兑现负反馈预期，成本下移打开成材下跌空间》研报附件原文摘录）
　　钢材 　　本周钢厂减产，市场交易弱需求对原料负反馈得到兑现，影响黑色金属加速下跌。现货和近月补跌；分品种看，盘面利润收敛，钢材有补跌迹象。宏观上周二公布的经济数据显示，地产新开工累计同比下滑，地产需求预期悲观；周四铁水产量下降，同时铁矿石港口库存累库，钢厂减产对原料负反馈开始兑现，铁矿石近月应声下跌。考虑二季度地产需求难有改善，预计钢材价格偏弱震荡，10合约下方参考3500一线支撑。考虑原料远月贴水较大，钢厂减产幅度预期将影响原料波动。 　　铁矿石 　　需求端铁水产量触顶回落，港口库存重新累库，偏空操作为主。基本面上，供应存在短期天气扰动，需求高位，钢厂按需补库，港口重新累库。供应来看，澳洲发运短期内受极端天气影响，周度发运量扰动明显，但考虑到前期发运水平偏高，4月到港量或将高于21年同期水平。三大矿山相继发布产销报告，整体呈现同比上升态势，叠加印度、南非矿供应同比修复明显，铁矿石中长期供应宽松格局未改。需求阶段性见顶，日均铁水产量触顶回落，钢坯库存去库放缓，港口库存重新累库。节后第十二周，钢厂库存下降幅度大于日耗，进口矿库存环比-0.43%，日耗环比-0.06%，库消比延续下行趋势。此外，监管压力加大，发改委多次喊话，强调抑制铁矿石价格不合理上涨，叠加粗钢产量调控政策有待出台，盘面承压下跌。展望二季度，供需错配逐步缓解，钢厂维持按需补库，港口库存进入累库周期。钢材需求正处验证期，关注需求顶点的到来与累库持续性，考虑到09合约贴水较大，操作上建议06或07合约偏空操作。 　　焦炭 　　原料煤继续下跌为主，焦企利润向好，生产积极性向好，旺季背景下终端需求表现较弱，下游钢厂资金压力较大，仍以被动去库为主，且下游开始有逐步减产迹象，对原料打压的意愿仍在，焦炭第四轮提降快速落地，但当前悲观情绪没有明显好转，焦炭仍有继续提降可能，建议远月继续偏空对待。 　　焦煤 　　焦煤国内供给平稳，煤矿开始出现顶仓情况，部分洗煤厂已经开始停产，但煤矿减产力度偏弱，库存持续累积，下游需求疲软，补库情绪不佳。叠加现货继续下跌，基差快速缩小，盘面再度转弱，建议远月继续偏空对待。