东方证券-策略周报：央企主题和数字经济交替上涨-230423

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（以下内容从东方证券《策略周报：央企主题和数字经济交替上涨》研报附件原文摘录）
　　研究结论 　　本周A股市场电子、计算机等前期大涨板块调整，创业板指和中证1000领跌，上证指数跌幅相对较小。科技主线内部分化，整体延续调整。风格呈防御特征，家电、银行收涨。 　　今年经济运行开局良好。一季度GDP同比增长4.5%，最终消费和资本形成分别同比拉动3%和1.56%，净出口同比拉动-0.06%。经济复苏持续，市场预期改善。居民消费意愿小幅回暖，仍有修复空间。基建延续高增长，反映政策对经济复苏的强支撑；制造业投资高位放缓，工业企业利润和产能利用率双双下降，但同时信贷为制造业投资提供了较强的支撑；房地产投资走弱。一季度数据略好于预期，期待二季度迎接包含基数和内生动能的增长。 　　政策继续支持科技和国企。发改委提出壮大数字经济、智能制造、生命健康、新材料等战略性新兴产业。科技部启动国家超算互联网部署工作。国务院副总理张国清表示国资央企要坚定不移做强做优做大。二十届深改组会议要求持续推动科技创新、深化国企改革和解决民企困难。 　　数字经济和央国企主题并行。本周数字经济相关板块回调幅度较大，这还是由于前期涨幅太大所致，一旦出现不利因素高位震荡难免。但数字经济政策和产业发展趋势的确定性高，内外共振的上涨逻辑并未改变。调整不改趋势，以AI为代表的数字经济仍是全年市场主线。目前，建议聚焦的细分有数据和IP资源，估值较合理同时全年业绩有反转趋势的游戏，业绩预期确定性高的算力硬件以及已经有业绩体现的应用端。受即将到来的一带一路会议等影响，本周建筑、轨交等央国企大幅上涨。与数字经济主题相比，央国企目前具有涨幅少、估值低、有业绩等优势，在高端制造领域有较高的科技含量，同时也是今年政策最为重视的方向之一。 　　从配置角度来说，我们仍以数字经济和央国企为今年最重要的两条主线。其他以内需为主的科技成长板块有创新药、高端制造、医疗器械等良好的长期趋势与预期不变，继续建议以中期心态持有。对应到细分行业配置： 　　1.经济复苏板块的预期较低，经济目前仍在复苏初期，复苏高度仍然有机会超过既定经济目标。关注有色金属、泛消费和地产链等复苏板块的超跌机会。 　　2.全年主线仍然关注经济新动能，数字经济（TMT）板块是标配，关注核心细分领域，看好半导体自主可控、高端制造和创新药。 　　3.将中字头央企作为中长期配置方向配置，关注一带一路和数字经济相关的央企的持续性表现。 　　风险提示 　　一、宏观经济下行超预期；二、疫情存在阶段性反弹风险；三、“稳增长”政策推进不及预期。