东方证券-交通运输行业周聚焦：五一假期有望成为“史上最旺”，快递底部布局期已至-230423

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（以下内容从东方证券《交通运输行业周聚焦：五一假期有望成为“史上最旺”，快递底部布局期已至》研报附件原文摘录）
　　航空：五一预售数据超越19年和21年，有望成为“史上最旺”。距五一假期一周时间，民航局、航空公司、OTA平台等多方数据来看，今年五一旅游出行数据有望全面超越2019年。1）民航局：预计“五一”假期民航将运输旅客约900万人次，超越2019和2021年；2）携程：机票、酒店搜索热度均超疫前。境内机票搜索热度恢复至2019年同期110%，酒店搜索热度较2019年增长近200%。亲子游占比显著提升，长线旅游复苏迅猛；3）航班管家：五一机票预订量价全面超越2019年。根据航班管家数据，五一假期国内机票预订量持续攀升，日均预订量同比2021年提升29.5%，国际机票日均预订量同比2021年增加近16倍。票价端，自3月以来五一假期国内航线经济舱平均票价1157.6元，同比2021年提升20.8%，同比2019年提升53.2%。总体来看，今年“五一”假期是2023年春节后首个长假，也是出境团队游试点恢复后的首个长假，压抑出行需求大幅释放，有望成为“史上最旺”五一假期，持续推荐出行链投资机遇。 　　快递：低基数下行业量增价稳，行业总体进入底部布局期。1）行业：3月低基数下快递复苏态势良好，件量高增，单价相对稳定。3月行业业务量同比增长22.7%，单票价格同比下降3.2%；2）上市公司：申通连续2月领跑，顺丰增速修复显著。3月业务量同比增速：申通（33.9%）>顺丰（28.6%）>圆通（25.5%）>韵达（-8.5%）。各公司单票收入降幅温和可控；3）我们认为当前快递行业总体进入底部布局期：a）消费持续回暖，件量有望维持高增速；b）政策监管下，行业总体无激烈价格战风险；3）量增价稳，成本改善，单票利润有望进一步提升。 　　行业跟踪：1）航空：日航班量13740班，恢复至19年同期95%；2）地铁：北京恢复至19年同期90%，深圳恢复至141%；3）快递：4月以来累计揽收量同比上涨近50%；4）公路货运：4月以来整车货运指数同比上涨14.1%；5）铁路货运：4月货运量同比去年周均减少22.6%；6）航空货运：民航货班量下滑31.4%，货运价格周环比下跌5.3%；7）航运：SCFI周上涨0.33%，BDTI周下跌7.73%。 　　行情回顾：本周（20230417-20230421）沪深300下跌1.45%，交通运输板块下跌1.09%，在申万31个一级行业中排名第8。三级子行业中，铁路运输（8.9%）、航运（8.6%）和港口（7.9%）涨跌幅表现居前三，中间产品及消费品供应链服务（-12.0%）、公交（-10.2%）和快递（-8.1%）跌幅居前三。 　　持续推荐顺周期潜在超预期和低估品种。 　　1）出行链：五一假期有望成为“史上最旺”，持续看好出行链超预期。a）航空：公商务出行高景气，因私出行五一有望创下新峰值。建议关注中国国航，民营航空春秋航空、吉祥航空、华夏航空，此外关注南方航空、东方航空；b）机场：国际航班快速恢复，关注头部机场免税弹性。建议关注上海机场、白云机场； 　　2）快递：重视直营快递顺周期机遇，通达系低位布局期已至。重点推荐顺丰控股，顺周期品种，23年迎来三大看点；通达系量增价稳，成本改善，单票利润有望进一步提升，板块总体进入底部布局期。建议关注圆通速递、韵达股份、申通快递。 　　3）物流供应链潜在超跌/底部品种。a）化工品供应链：长期看好化工供应链龙头高速成长、集中度提升机遇，建议关注密尔克卫、兴通股份，当前对应23年估值均约20倍；b）内贸集运：基于行业格局稳定，散改集持续推进，或在旺季带来价格和成本超预期表现。推荐中谷物流；c）外贸链：一季度外贸表现超预期。建议关注外贸链条相关品种：华贸物流、东航物流等； 　　风险提示 　　宏观经济不及预期、疫情冲击超预期、政策不及预期、油价和汇率大幅波动风险、相关假设测算偏差风险