平安证券-国内宏观周报：地产销售修复放缓-230423

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（以下内容从平安证券《国内宏观周报：地产销售修复放缓》研报附件原文摘录）
　　平安观点： 　　本周工业开工率分化，基建地产投资相关的生产活动继续走强，中下游部分开工率边际走弱。房地产销售修复放缓，日均成交水平略强于去年同期，但明显弱于历史均值。居民线下经济指标走势平稳，国际客运航班进一步恢复，市内地铁交通表现平稳，乘用车销量环比回升，电影票房收入有所下行。运价走势分化，中国出口集装箱运价指数下跌；其中美、欧、澳航线运价偏弱，南美航线运价大涨，东西非航线微降。 　　1、生产：开工率走势分化。1）基建投资、地产竣工实物工作量较快形成，开工率多数高于去年同期，高炉开工率、纯碱开工率处于历史同期高位。2）汽车产业链景气度处于高位，我国汽车出口较快增长、国内汽车销售3月下旬以来企稳回升。3）多数化工品生产边际走弱，本周山东地炼开工率、PTA、苯乙烯、甲醇开工率均下行，略低于历史均值水平。 　　2、物流：本周公路货运延续弱修复态势；市内交通运输相关指标表现平稳，国际客运航班继续回暖，但国内客运航班环比小幅减少。 　　3、地产：本周商品房销售面积环比走弱，57个样本城市的日均成交水平略强于去年同期，但明显弱于历史均值。不同层级城市地产销售的恢复情况依然分化，一线、新一线城市新房销售分别较去年同期高七成、一成；二三线城市新房销售较去年同期减少，较历史同期均低六成以上；四五线城市同比基本持平，但较历史同期低近七成。近四周百城土地成交面积较去年同期高出一成，略高于历史同期均值；其中，一线、三线城市土地成交均有恢复，二线城市土地市场表现略弱。 　　4、物价：工业品价格调整。主要品种中，黑色商品价格跌幅更深，有色金属、水泥价格小幅调整；但玻璃价格较快上涨，侧面反映出地产竣工端需求向好、预期走强。Mysteel统计的五大钢材品种消费量本周环比微降，供应量明显下行。农产品价格下跌，符合季节性趋势。 　　5、资本市场：本周国内一季度经济数据公布，GDP读数超市场预期；结构上消费表现较强、地产基建投资增速小幅走弱。然而，市场情绪偏弱，依然担心经济复苏的持续性，人民币资产风险偏好有所回落。1）资金利率走高，主要受缴税扰动，央行公开市场增加投放。2）债券市场偏强，主要国债收益率多数下行，期限利差走阔。3）股票市场回调，本周主要股指多数下跌，周期、成长风格跌幅更大。4）外汇市场美元指数上行，人民币回落贬值，离岸人民币贬值幅度较大。 　　风险提示：稳增长政策力度及效果不及预期，海外发达经济体衰退程度超预期，国际地缘政治冲突升级等。