中泰期货-生猪市场周度报告：供应情绪提振，现货价格反弹-230423

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（以下内容从中泰期货《生猪市场周度报告：供应情绪提振，现货价格反弹》研报附件原文摘录）
　　本周总结 　　利多因素 　　1、五一消费边际增量明显；2、官方表态显著利多；3、二次育肥力量入场；4、政策托底预期渐增。 　　利空因素 　　1、出栏量环比继续增加；2、二育出栏冲击市场；3、出栏体重偏高；4、冻品库存偏高，托底不明显。 　　市场观点 　　近期现货市场边际变动明显：一方面养殖端情绪显著提振。上周发改委和农业部连续表态，口径基本一致：猪价下方空间有限，现货价格有望触底回升。官方表态强化了供应端看涨预期，二次育肥等投机力量的入场支撑了近期现货价格的反弹；另一方面需求边际明显向好。目前正处于五一备货高峰期，市场看好五一期间旅游市场复苏对猪肉消费的提振，短期猪肉消费放量有利于支撑现货价格上涨。供需合力支撑了近期现货价格止跌上涨，预计下周现货价格仍将维持偏强状态。 　　值得注意的是，我们认为现货价格持续上涨的基础并不牢固：第一，四月、五月理论出栏量不减；第二，出栏体重仍然偏高；第三，冻品库存处于高位，冻品托底的力量不强；第四，二育力量分化，短期集中、大量入场的可能性不高。因此，市场仍处在模糊阶段，现货价格是否实质性逆转仍待观察，市场需要警惕情绪面与基本面脱节导致的价格回调风险。 　　策略方面，短期情绪偏强，但供应压力仍在，价格趋势并不明朗，建议短期观望。 　　风险点 　　短期市场情绪变化、官方调控倾向 　　本周重点关注 　　人心思涨，官方表态，情绪共振，价格上涨 　　自今年一月份以来，养殖端已亏损近5个月，且亏损幅度持续加深，养殖端现金流开始吃紧。这种状态可能导致两种行为：第一种，养殖端在现金流压力巨大，且短期看不到价格反转的希望，养殖端为缓解现金流压力大量抛售，对现货价格形成明显冲击。第二种，养殖端虽有现金流压力，但能看到价格反转的希望，养殖端人心思涨，形成普遍性的挺价情绪，对短期现货价格形成明显支撑。目前看，短期供给端的情况符合第二种情况。 　　我们认为养殖端的乐观情绪主要源于近期官方关于生猪价格走势的两次表态：第一，4月19日发改委例行新闻发布会向市场释放了猪价见底的信号：有关方面分析认为，目前国内生猪产能总体处于合理充裕水平，生猪价格进一步明显下跌的可能性较小；随着后期猪肉消费稳步恢复，生猪价格有望逐步回升至合理区间。第二，4月20日，农业农村部总农艺师、发展规划司司长曾衍德当日表示，当前正值猪肉消费淡季，由于前期一些养殖场户压栏惜售，猪肉产量还在增加，生猪价格持续低位运行，一些养殖场户出现阶段性亏损。综合判断，生猪养殖有望在二季度末实现扭亏为盈。可以看出，发改委和农业部表态的口径基本一致：猪价下方空间有限，现货价格有望触底回升。 　　因为市场本身就存在对未来现货价格走势明显分歧，前期无论现货市场还是期货市场都已经进入震荡走势。官方表态在实质上起到了弱化空头力量和强化多头力量的效果，短期情绪面得到显著改善，支撑了近期现货价格的上涨。当然，其他一些因素也支撑了近期现货价格的回升，包括二次育肥再度入场，中小养殖主体压栏升温等等，但这些因素都是建立在情绪提振的基础上，起到了助涨的效果。 　　现货价格的短期波动可能跟基本面无关，但能不能彻底转势则取决于基本面的实际情况。从当前的基本面情况看，现货价格持续上涨的基础并不牢固：第一，四月、五月理论出栏量不减；第二，出栏体重仍然偏高；第三，冻品库存处于高位，冻品托底的力量不强；第四，二育力量分化，短期集中、大量入场的可能性不高。 　　因此，市场仍处在模糊阶段，现货价格是否实质性逆转仍待观察，市场需要警惕情绪面与基本面脱节导致的价格回调风险。