加入VIP免费下载华金证券-共进股份-603118-业绩整体向好，汽车+5G布局助推未来发展-230422
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共进股份(603118) 投资要点 事件： 2023 年 4 月 21 日， 共进股份公司发布 2022 年年报， 2022 年公司实现营业收入 109.74 亿元， 同比增长 1.53%， 实现归母净利润 2.27 亿元， 同比下降42.68%， 扣非归母净利润 1.73 亿元， 同比下降 45.33%。 归母净利润阶段变化， 公司业绩整体向好。 前三季度归母利润稳步上升， 报告期末公司计提子公司山东闻远商誉减值准备， 导致公司归属于上市公司股东的净利润减少 2.69 亿元， 2022 年公司实现归母净利润 2.27 亿元， 同比减少 42.68%， 还原计提前的数据， 公司实际归属于上市公司股东的净利润为 4.96 亿元， 较去年同期增加 25.29%。 报告期内公司归母净利润先升后降， 但公司营收整体向好， 2022年公司实现营业收入 109.74 亿元， 同比增长 1.53%。 产品方面， 公司主营业务中PON 系列产品、 DSL 系列产品、 数通业务收入规模分别为 40.17 亿元、 15.25 亿元、 18.05 亿元， 毛利率均同比增加， 其中 PON 系列产品主营业务毛利率同比增加 5.12 个百分点； 从地区看， 2022 年公司境内与境外实现主营业务收入分别为47.62 亿元、 59.76 亿元， 毛利率均同比增加， 其中境外占主营业务比例为 55.65%，营收同比增加 15.94%； 分季度看， 2022 年公司四个季度的营收分别为 24.56 亿、27.40 亿、 28.76 亿、 29.02 亿， 稳步上升， 其中第四季度公司在不利因素影响下综合毛利率仍达到 16.81%。 开拓传感器封测、 汽车电子市场为公司未来发展注入新动能。 公司围绕市场需求不断优化经营结构， 积极探索发展传感器封测业务、 汽车电子业务等新业务模式。 传感器市场规模持续上升， 根据前瞻产业研究院预测， 未来五年传感器制造行业GAGR 将达到 19%， 预计到 2026 年中国传感器行业市场规模将达到 7,082 亿元。 公司依托国家智能传感器创新中心和太仓生产基地， 专注于智能传感器领域的测试、 封装业务。 2022 公司与近 20 家传感器设计企业签订服务合同， 与近 10 家封装客户开展方案对接， 全年实现收入超过 1,200 万元。 汽车智能化加速渗透， 根据智研咨询数据， 2017-2022 年我国汽车电子市场规模增速均保持在 10%以上。 2022年， 公司汽车电子业务累计发货金额超 2,000 万元。 客户端看， 公司已顺利导入 1家整车厂及 3 家 Tierl 厂商， 实现 8 个量产项目， 定点待量产项目 3 个； 产品端看，产品已覆盖中控屏、 液晶仪表、 DVR、 DMS、 超级充电桩、 激光雷达等 PCBA 制造。 公司不断探索突破传感器封测、 汽车电子等新业务领域， 为公司业务高质量增长注入新动能。 加大 5G 产品研发， 奠定高速发展基础。 2022 年公司研发投入约为 4.48 亿元， 占公司营业收入的 4.08%， 研发人员 1,188 人， 占公司人数的 16.16%， 公司持续加大对 5G 新产品业务领域的投入， 报告期内子公司山东闻远加快 5G 产品自主研发，期间费用同比增加 1,243.41 万元， 2022 年实现收入 1.63 亿元， 较去年同期增加2.08%。 基站通信业务方面， 公司聚焦 5G 一体化小基站， 围绕三大市场（国内运营商市场、 国内行业市场、 海外 ODM 市场） 持续夯实 5G 小基站产品种类基座，完成 5G 一体化产品研发， 5G 微宏站在全国多个地方开展试点工作， 报告期内公司基站通信业务营收规模超过 1 亿元， 较去年同期增幅超过 20%。 FWA 产品方面，5G FWA 领域成长性较高， 根据 Trendforce2022 年 9 月发布的报告显示， 2022 年5G FWA 产品出货量将达到 760 万台， 同比增长 111%， 预计 2023 年出货量将达到 1,300 万台， 2025 年达到 2,250 万台。 报告期内公司相继推出 4G+DSL FWA、5G FWA+Wi-Fi6 等新产品， 持续发力 5G FWA+ Wi-Fi 7 产品研发工作， 5G CPE产品较去年同期收入增幅超过 300%， 预计 2023 年随着 FWA 从 4G 低速到高速和 5G 的切换， 现有智慧通信业务客户的渗透及新客户的开拓， 公司 FWA 业务的收入规模将实现跨越式升级。 投资建议： 我们认为公司在汽车领域的产品布局将为公司带来持续增长。 预测公司2023-2025 年收入 133.44/ 161.86/ 198.44 亿元， 同比增长 21.6%/21.3%/22.6%，公司归母净利润分别为 5.27/6.58/6.97 亿元， 同比增长 132.5% /24.8% / 5.9%， 对应 EPS 0.66 /0.83 / 0.88 元， PE 14.3 /11.4 / 10.8； 首次覆盖， 给予“增持-B” 评级。 风险提示： 新产品导入不及预期； 市场竞争持续加剧； 应收账款回收不及时。
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（以下内容从华金证券《业绩整体向好，汽车+5G布局助推未来发展》研报附件原文摘录）共进股份(603118) 投资要点 事件： 2023 年 4 月 21 日， 共进股份公司发布 2022 年年报， 2022 年公司实现营业收入 109.74 亿元， 同比增长 1.53%， 实现归母净利润 2.27 亿元， 同比下降42.68%， 扣非归母净利润 1.73 亿元， 同比下降 45.33%。 归母净利润阶段变化， 公司业绩整体向好。 前三季度归母利润稳步上升， 报告期末公司计提子公司山东闻远商誉减值准备， 导致公司归属于上市公司股东的净利润减少 2.69 亿元， 2022 年公司实现归母净利润 2.27 亿元， 同比减少 42.68%， 还原计提前的数据， 公司实际归属于上市公司股东的净利润为 4.96 亿元， 较去年同期增加 25.29%。 报告期内公司归母净利润先升后降， 但公司营收整体向好， 2022年公司实现营业收入 109.74 亿元， 同比增长 1.53%。 产品方面， 公司主营业务中PON 系列产品、 DSL 系列产品、 数通业务收入规模分别为 40.17 亿元、 15.25 亿元、 18.05 亿元， 毛利率均同比增加， 其中 PON 系列产品主营业务毛利率同比增加 5.12 个百分点； 从地区看， 2022 年公司境内与境外实现主营业务收入分别为47.62 亿元、 59.76 亿元， 毛利率均同比增加， 其中境外占主营业务比例为 55.65%，营收同比增加 15.94%； 分季度看， 2022 年公司四个季度的营收分别为 24.56 亿、27.40 亿、 28.76 亿、 29.02 亿， 稳步上升， 其中第四季度公司在不利因素影响下综合毛利率仍达到 16.81%。 开拓传感器封测、 汽车电子市场为公司未来发展注入新动能。 公司围绕市场需求不断优化经营结构， 积极探索发展传感器封测业务、 汽车电子业务等新业务模式。 传感器市场规模持续上升， 根据前瞻产业研究院预测， 未来五年传感器制造行业GAGR 将达到 19%， 预计到 2026 年中国传感器行业市场规模将达到 7,082 亿元。 公司依托国家智能传感器创新中心和太仓生产基地， 专注于智能传感器领域的测试、 封装业务。 2022 公司与近 20 家传感器设计企业签订服务合同， 与近 10 家封装客户开展方案对接， 全年实现收入超过 1,200 万元。 汽车智能化加速渗透， 根据智研咨询数据， 2017-2022 年我国汽车电子市场规模增速均保持在 10%以上。 2022年， 公司汽车电子业务累计发货金额超 2,000 万元。 客户端看， 公司已顺利导入 1家整车厂及 3 家 Tierl 厂商， 实现 8 个量产项目， 定点待量产项目 3 个； 产品端看，产品已覆盖中控屏、 液晶仪表、 DVR、 DMS、 超级充电桩、 激光雷达等 PCBA 制造。 公司不断探索突破传感器封测、 汽车电子等新业务领域， 为公司业务高质量增长注入新动能。 加大 5G 产品研发， 奠定高速发展基础。 2022 年公司研发投入约为 4.48 亿元， 占公司营业收入的 4.08%， 研发人员 1,188 人， 占公司人数的 16.16%， 公司持续加大对 5G 新产品业务领域的投入， 报告期内子公司山东闻远加快 5G 产品自主研发，期间费用同比增加 1,243.41 万元， 2022 年实现收入 1.63 亿元， 较去年同期增加2.08%。 基站通信业务方面， 公司聚焦 5G 一体化小基站， 围绕三大市场（国内运营商市场、 国内行业市场、 海外 ODM 市场） 持续夯实 5G 小基站产品种类基座，完成 5G 一体化产品研发， 5G 微宏站在全国多个地方开展试点工作， 报告期内公司基站通信业务营收规模超过 1 亿元， 较去年同期增幅超过 20%。 FWA 产品方面，5G FWA 领域成长性较高， 根据 Trendforce2022 年 9 月发布的报告显示， 2022 年5G FWA 产品出货量将达到 760 万台， 同比增长 111%， 预计 2023 年出货量将达到 1,300 万台， 2025 年达到 2,250 万台。 报告期内公司相继推出 4G+DSL FWA、5G FWA+Wi-Fi6 等新产品， 持续发力 5G FWA+ Wi-Fi 7 产品研发工作， 5G CPE产品较去年同期收入增幅超过 300%， 预计 2023 年随着 FWA 从 4G 低速到高速和 5G 的切换， 现有智慧通信业务客户的渗透及新客户的开拓， 公司 FWA 业务的收入规模将实现跨越式升级。 投资建议： 我们认为公司在汽车领域的产品布局将为公司带来持续增长。 预测公司2023-2025 年收入 133.44/ 161.86/ 198.44 亿元， 同比增长 21.6%/21.3%/22.6%，公司归母净利润分别为 5.27/6.58/6.97 亿元， 同比增长 132.5% /24.8% / 5.9%， 对应 EPS 0.66 /0.83 / 0.88 元， PE 14.3 /11.4 / 10.8； 首次覆盖， 给予“增持-B” 评级。 风险提示： 新产品导入不及预期； 市场竞争持续加剧； 应收账款回收不及时。
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