美尔雅期货-大类资产每周观察-230423

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（以下内容从美尔雅期货《大类资产每周观察》研报附件原文摘录）
　　策略概述 　　1、美国4月制造业PMI初值令人意外地重回扩张区间，美国经济数据显得扑朔迷离，与3月全面下滑的数据形成背离，市场在当前位置需要更多数据确认通胀能进一步下行，关注本周即将公布的美国3月PCE物价指数。外资风险溢价指数处于高位水平震荡，国内股市具有较强配置价值。 　　2、国内3月实体经济数据表现超预期，一季度GDP增速和社零消费表现两眼，地产信心仍然疲弱，制造业处于边际回落状态，强劲的数据让市场期待的降息预期落空，叠加新冠病毒二次来袭，市场风险偏好骤降，风险资产价格大幅下挫。货币供需显示供需两旺，资金价格缓慢抬升，地产新房销售高频数据显示缺乏亮点，二手房销售季节性回落，制造业产能利用率高位调整，商品短端需求面临下行压力，信用脉冲指数指向二季度末宽信用有望加速，权益类资产价格短暂调整后将继续上行。 　　投资要点 　　美国3月超预期利空的经济数据已经落地，市场转为关注趋势延续性，需要更多数据确认通胀持续下滑，短期海外宏观处于震荡期，中期来看，随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击，美国实体经济各部门均会面临亏损的风险，二季度市场风险偏好预计会整体偏暖，宏观总需求的压力会越来越大，长久期资产（权益、十债）可以作为多头重点配置，短久期资产（商品、货币）可作为空配或轻配。国内经济宽信用缓慢推进，短期面临新冠二次冲击的风险，给疲弱的信心带来一定压力，货币供需数据验证融资需求乐观，我们预判经济总量将维持震荡趋好格局。本周大类资产配置方面建议急跌后多风险资产（股票、商品）空避险资产（国债、黄金）进行配置，股市风格多周期空成长，商品风格多内需空外需，多二债空十债，多白银空黄金。 　　风险提示中美冲突、俄乌地缘冲突、美国通胀扰动、国内实体经济恢复不及预期