国盛证券-工银中证港股通高股息精选ETF重仓成分系列：中国神华：煤炭行业一体化龙头，股息率带来高性价比-230422

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（以下内容从国盛证券《工银中证港股通高股息精选ETF重仓成分系列：中国神华：煤炭行业一体化龙头，股息率带来高性价比》研报附件原文摘录）
　　双轨制延续，煤炭市场价格延续高位，惊喜犹存。动力煤产业链较短，依次为采选、加工、运输和终端需求四个环节，产业链终端消费主要集中在电力、冶金、建材、化工四大行业，电力消耗动力煤量约62%。焦煤生产位于“煤→焦→钢”产业链的最上游，在产业链条上具有重要地位。按照《2023年电煤中长期合同签约履约工作方案通知》，长协采取“基准价+上下浮动”的定价机制，基准价为675元/吨，较21年535元/吨增加140元。预计2023年动力煤供需基本平衡，阶段性偏紧，考虑到双轨制延续，煤价波动幅度或加大，中枢或超市场预期。 　　中国神华为煤炭行业一体化龙头，股息率带来高性价比。公司已形成了煤炭生产→煤炭运输（铁路、港口、航运）→煤炭转化（发电、煤化工）的“煤电化路港航”纵向一体化经营模式。公司拥有优质、丰富的煤炭资源，煤炭保有资源量为329亿吨，可采储量为138.9亿吨，可售储量为98亿吨，2022年，公司完成台格庙北勘查区探矿权延续、分立，取得新街一井、二井探矿权证，黄玉川、青龙寺、神山煤矿合计460万吨/年产能核增取得国家矿山安全监察局批复。发电板块公司电力装机规模容量为40301兆瓦，其中燃煤发电装机容量39164兆瓦，占公司总装机容量的97.2%。运输板块公司有在运铁路9条，合计营业里程2408公里；拥有黄骅港、神华天津港煤码头和神华珠海煤码头三个港口，总装船能力约2.7亿吨/年；公司还拥有约2.18百万载重吨自有船舶。2022年公司实现营业收入3445.3亿元，实现归母净利润696.3亿元。公司分红比例逐步提升，H股股息率走高，21年股息率高达17.1%，具有较高性价比。根据公司2022年度利润分配方案，拟每股派发现金股利2.55元（含税），对应2.91HKD，分红比例占净利润约72.8%，对应H股股息率11.9%。 　　港股通高息精选指数当前配置价值较高。指数反映香港市场股息率高、盈利持续且具有成长性的股票的整体表现。港股通高息精选指数当前估值处于近3年较低分位数水平，具备较高的投资性价比。港股通高息精选指数的ROE增长率为2.62%，在下列各高股息指数中排名前列，兼具高股息率与高成长性。指数具有长期表现优秀、防御属性好、低估值、高分红、高盈利、低波动率，高股息与高成长兼备等优点。 　　工银中证港股通高股息精选ETF助力投资者精选港股高股息股票。工银中证港股通高股息精选ETF（代码：159691，简称：高股息ETF港股）于2023年3月13日起公开发行，跟踪指数为中证港股通高股息精选指数(HKD)，基金投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争实现与标的指数表现相一致的长期投资收益，该基金是投资者一键布局港股市场高股息高成长优质企业的优秀工具。本报告分析中证港股通高息精选指数前十大重仓股之一的中国神华。 　　风险提示：本报告主要从历史统计角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金策略发生变化时，不能保证统计结论未来延续性。报告选取了基金最新定期报告披露的重仓成分股进行分析，个股表现不能代表基金未来表现，不排除未来该成分股调出基金重仓股的情况。本报告不构成对基金产品的推荐建议。本报告重点分析的重仓股存在煤价大幅下跌，在建矿井投产进度不及预期的风险。