中国银河-大类资产与金融市场监测周报2023年4月第三周：欧英通胀压力仍大，国内GDP超预期回升公司深-230421

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（以下内容从中国银河《大类资产与金融市场监测周报2023年4月第三周：欧英通胀压力仍大，国内GDP超预期回升公司深》研报附件原文摘录）
　　核心观点： 　　本报告提及本周指2023年4月14日-4月20日。 　　影响市场核心信息：欧、英通胀压力不减、海外经济衰退预期、美银行业压力边际放缓；国内经济数据发布GDP超预期回升。 　　大类资产表现：美债利率上行，美元指数转涨，整体资产较上周分化。天然气领涨，美元＞中国国债＞人民币＞美债，焦煤、焦炭表现差；CRB指数转跌，全球权益市场表现不一，美股下行，A股多数上行。 　　全球央行利率变化及预期：相较4月13日全球多数国家加息预期有所回升，尤其是3月CPI显示欧元区核心通胀压力仍大、英国通胀下行不及预期，加息预期明显回升。3M内政策利率预期：美国+29BP到5.17%、欧元区+63BP到3.63%、英国+54BP到4.79%，相较于上周变动：美国+14BP、欧元区+10BP、英国+20BP。美国加息路径预测：本周相较于上周加息预期再度回升。市场预期较大概率（80.2%）5月美联储议息会议将再次加息25BP，6-9月保持利率不变，降息预期推迟至11月并在2023年底利率降至4.5%-4.75%区间，整体利率水平预期较上周回升25BP。 　　美国长期通胀预期和市场隐含政策利率预期：10Y美债TIPS隐含通胀预期略下行至2.26%；6M隐含利率上周4.74%本周再回升至4.93%。 　　国际流动性监测 　　美债流动性和央行操作：美联储继续缩表。本周缩表幅度有所扩张至215.3亿美元，美联储持有美债规模本周变化幅度较大至-158.4亿美元。外国央行继续增持60.5亿美债至29160.9亿美元，增持幅度继续收窄。美债流动性指数较上周略有下行至2.6%左右，美债流动性略好转。 　　美商业银行系统流动性：美国银行业流动性压力本周边际缓解明显。 　　最近一周货币基金在银行业风波后多周净流入首次转为净流出686.4亿美元。其中逆回购占比指标略有上行保持高位震荡。美联储贴现窗口使用额在3月15日高点1583亿美元，4月以来降至每周在700亿美元左右波动仍在超高水平，本周为699亿美元，较上周略上行。联邦基金市场每日成交量仍在继续上升但上行幅度收窄，本周上行230亿（上周350亿）美元至5490亿美元左右，显示银行仍继续在联邦基金市场获取现金； 　　商业银行的数据滞后两周，至4月5日：所有商行储蓄，转为流入607亿美元；大小商行包括准备金的现金资产占比在3月15日和3月8日触及低点9.25%和5.91%后快速回升本周为11.76%和6.83%，较上周大行继续上行但小行回落，大行压力缓解但小行压力仍大。 　　美元流动性：资金利率利差回落表明美元流动性紧张边际改善。金融条件：花旗经济意外指数显示中、日经济不确定性边际上行，但欧、美下调；芝加哥联储数据（滞后一周）显示金融环境边际收紧有所放缓。 　　资本流动与风险偏好： 　　1、全球ETF资金流向：资金净流入前三是美国、中国、欧元区，净流出前三是德国、中国台湾、巴西。 　　2、美国金融市场资金博弈：美国金融市场杠杆交易本周有所回升，市场活跃度有所上行，市场风险偏好略升。 　　3、中国权益市场资金：北向本周净流入143.82亿元；南向本周净流入95亿元；融资买入占比在9.21%左右震荡下行。 　　国内债市：资金利率基本保持平稳；央行投放规模扩张，本周由净回笼转为净投放。国债收益率曲线维持高位震荡；信用债收益率较上周变化不大，长期限收益率基本上行。 　　风险提示：欧、英通胀下行不及预期，银行业风波加大海外衰退可能，海外加息预期波动