国盛证券-流动性和机构行为跟踪：税期平稳杠杆回落，非银增配银行减配-230422

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（以下内容从国盛证券《流动性和机构行为跟踪：税期平稳杠杆回落，非银增配银行减配》研报附件原文摘录）
　　资金面：本周R007和DR007分别收于2.51%（前值2.13%）和2.27%（前值2.02%），资金价格上升。大行净融出规模有所回落。6M国股（无三农）转贴利率收于1.97%（前值2.11%）。质押式回购交易量下降，单日最低达6.22万亿，银行间市场杠杆率下行至107.93%。 　　同业存单：本周同业存单发行7921亿（前值7080亿），净融资2323亿（前值1277亿）。城商行（2551亿）和1Y期限（3533亿）发行最多。3M收益率下降0.26bps至2.42%，6M收益率下降0.89bps至2.49%，1Y收益率上升1.75bps至2.63%。1YMLF与存单利差收窄1.75bps至12bp，1Y-3M期限利差收窄2.01bps至19.32bp，1Y中票-存单利差收窄4.21bps至8.47bp。 　　机构行为： 　　本周主要卖出机构为股份行城商行和证券公司，主要买入机构为基金公司、理财、农村金融机构、保险公司。 　　理财净买入现券1030亿元，包括利率债增持163亿元，信用债增持392亿元，存单增持476亿元。分期限来看，理财对1年及以下利率债和信用债分别增持131亿和增持443亿，对1年以上利率债和信用债分别增持32亿和减持52亿。 　　基金净买入现券1218亿元，包括利率债增持482亿元，信用债增668亿元，存单增持67亿元。分期限来看，利率债以增持1-3年为主，信用债以增持1-3年为主。 　　当周利率债欠配指数为-1.26（前值-1.02），利率债欠配程度加深，信用债欠配指数为-0.64（前值-0.33），信用债欠配程度加深。 　　点评： 　　本周大行融出资金回落，资金价格有所上行，央行略微超量续作MLF，净投放合计1780亿元，LPR维持不变。本周经历缴税期但资金面没有很紧张。杠杆交易减弱，但质押式回购交易量仍高于往年同期。存单发行量环比增加，1年存单收益率小幅上升。下周有2120亿元逆回购到期，存单到期5611亿元。 　　风险提示：同业存单供给冲击，理财和货基赎回冲击。