和合期货-沪镍周报：宏观面利好叠加资金涌入，沪镍展开反弹-230421

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（以下内容从和合期货《沪镍周报：宏观面利好叠加资金涌入，沪镍展开反弹》研报附件原文摘录）
　　供应端：2023年3月全国精炼镍产量为1.76万吨，环比增加1.73%，同比增加39.68%。全国硫酸镍产量3.69万金属吨，全国实物吨产量16.78万实物吨，环比增加18.3%，同比增加49.37%。全国镍生铁产量2.98万镍吨，环比降幅9.1%，同比降幅23.2%，印尼镍生铁产量10.04吨，环比下滑1.4%，同比增长24.5%。 　　需求端：不锈钢持续去库，据mysteel统计本周社会总库存118.56万吨，周环比下降4.79%;冷轧不锈钢库存总量66.43万吨，周环比下降5.05%，有助于阶段性提振市场情绪钢厂检修增多，三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑，硫酸镍价格下跌。镍铁价格预期企稳。合金和电镀企业逢低采购，高价抑制成交。 　　库存端：SMM国内六地社会库存4775吨，周环比增加23吨；SHFE镍库存2271吨，周环比增加766吨；保税区镍库存4300吨，周环比持平。全球显性库存50199吨，周环比减少1027吨。 　　宏观面，国内外数据显著好于预期，市场避险情绪有所缓和，沪镍偏强反弹。而基本面看，国内精炼镍产量稳中有增，新增产能预期集中在Q2投放，但电积镍生产经济性下行给新增产能如期投产增加不确定性，且据了解部分项目因环保问题推迟。短期新增产能释放兑现前，供应端增量有限，全球显性库存未见明显累库，或存在预期不能如期兑现风险。近期镍价走强很大程度上也受锡价大涨的氛围影响，05合约已突破19万一线压力位，上涨动能仍较强，建议暂时观望。 　　风险点：政策及资金扰动、需求端变化、主产国出口政策、黑天鹅事件冲击