天风证券-苏文电能-300982-23Q1实现高增长，看好公司长期成长-230421

文本预览：

《天风证券-苏文电能-300982-23Q1实现高增长，看好公司长期成长-230421（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-苏文电能-300982-23Q1实现高增长，看好公司长期成长-230421（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从天风证券《23Q1实现高增长，看好公司长期成长》研报附件原文摘录）
　　苏文电能(300982) 　　减值影响22年业绩，23Q1实现高增长 　　公司发布22年年报及23年一季报，22FY实现营收23.57亿元，同比+27.01%，实现归母净利润2.56亿元，同比-14.95%，扣非净利润2.29亿元，同比-17.49%。23Q1实现营收5.81亿元，同比+42.79%，实现归母净利润0.96亿元，同比+127.64%，扣非净利润0.92亿元，同比+160.94%，23Q1实际业绩超出业绩快报区间，实现较快增长。 　　22年各季营收均保持较快增速，23Q1归母净利重回高速增长 　　2022年各季营收保持25%左右增速，主要系省外业务的顺利拓展和省内优质客户的持续开发。净利润承压主要系：1）2022年由于房地产行业下行压力加大等因素影响，收款周期变长，信用减值损失共计提8957万元，较21年同期增加5908万元；2）确认股份支付费用3735万元，较21年同期增加2450万元；两项合计12692万元，较21年同期增加8358万元。2023年1季度，公司加快项目结算，降本增效，归母净利展现较快增速。 　　携手瑞浦兰钧拓展新能源，订单充足保障长期发展 　　22FY公司工程（含运维）/设备/设计营收15.5/6.6/1.5亿元，同比+12%/+100%/+1%，毛利率27.47%/18.59%/54.76%，同比-0.65/-3.42/+6.19pct。22FY江苏省内/省外营收17.1/6.5亿元，同比-0.89%/+398.95%，省外业务拓展顺利。公司与瑞浦兰钧在电芯、储能、综合能源业务进行合作，或通过采购瑞浦兰钧产品进一步打开当地市场，且瑞浦兰钧是青山实业在新能源领域进行投资布局的首家企业，后续苏文或与青山实业在新能源领域加深合作。 　　22年减值损失对利润影响较大，23Q1利润率有较大回升 　　22年毛利率26.67%，同比-1.95pct，期间费用率10.82%，同比+1.54pct，其中销售/管理/研发/财务费用率2.46%/4.68%/3.59%/0.08%，同比变动+0.23/+0.99/+0.09/+0.24pct，资产及信用减值损失0.94亿元，占营收比例3.99%，同比+2.16pct，净利率10.82%，同比-5.41pct。22年CFO净额-2.19亿元，同比-2.66亿元。23Q1毛利率28.94%，同比+6.01pct，期间费用率9.91%，同比-1.33pct，其中销售/管理/研发/财务费用率2.03%/5.18%/2.91%/-0.21%，同比变动-0.35/+1.01/-2.00/+0.01pct，净利率16.58%，同比+6.24pct。 　　配电网业务多元发展，看好持续成长，维持“买入”评级 　　公司未来有望受益分布式光伏推广，电网改造、增量配网和运维市场机会，定增加码设备制造，EPCOS模式进一步夯实。考虑到23Q1业绩略超快报区间，我们上调公司23-24年业绩预测至4.8/6.1亿元（前值4.5/5.9亿元），25年业绩7.6亿元，维持“买入”评级。 　　风险提示：电力行业市场化不及预期或竞争超预期，市场开拓速度不及预期或成本超预期，大客户回款不及预期，光伏及储能业务推进不及预期。