华金证券-蓝色光标-300058-不良影响消除，全面投入AI打开增长天花板-230421

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（以下内容从华金证券《不良影响消除，全面投入AI打开增长天花板》研报附件原文摘录）
　　蓝色光标(300058) 　　投资要点 　　事件： 公司 2022 年实现收入 366.83 亿元， 同比下降 8.47%； 归母净利润亏损 21.75亿元； 基本每股收益-0.87 元； 不转增不分红。 2023 年一季度公司实现收入 97.74亿， 同比增长 25.60%； 归母净利润 1.49 亿， 同比增长 355.10%， 扣非增长 14.38%；基本每股收益 0.06 元。 　　受全球事件影响及商誉计提致 22 年亏损， 23 年一季度已明显恢复： 由于受到疫情等全球事件影响， 部分业务表现不佳， 利润下滑， 致共计提了 20.38 亿商誉、 无形资产及其他资产减值。 本次计提后， 商誉已不再构成对公司未来财务表现的重大挑战。 疫情结束后， 2023 年一季度公司收入利润快速回升， 尤其毛利率环比提升1 个点至 4.98%， 明确显示出恢复的趋势。 　　ALL IN AI， 打开增长天花板。 AIGC 的快速发展将带来新的广告模式、 营销模式与媒体模式， 给营销行业打开增长的天花板。 公司提出 All in AI 的明确战略； 与微软广告达成战略合作拥抱巨头； 加大投入发展蓝标专有的应用“ BlueFocus AIGC”工具矩阵； 中止设计外包， 推动内部变革， 全员开启“人+AI 助理”的工作模式， 降本增效的同时， 不再需要单纯依靠人员扩张实现业务增长。 　　国家数字经济战略推动元宇宙基础设施建设。 今年“数字中国” 被定义为推进中国式现代化的重要引擎， 在数字经济建设中， 带动了 ARVR、 数字孪生等元宇宙媒介与新的流量入口的建设， 将为以蓝色光标为代表的营销公司带来更多高毛利率的新订单， 显著改善流量成本过高导致的超低毛利率情况， 构成新的利润增长点。 　　给予“买入-A” 评级。 AIGC 技术+数字经济政策+疫情后宏观经济回暖三维共同利好下， 公司将再次迎来快速发展期。 预计 2023-25 年 EPS 为 0.28/0.37/0.46 元，对应 PE 为 36/28/22 倍。 　　风险提示： 商誉等资产减值； AIGC 与元宇宙业务发展不及预期； 宏观经济下行等