国盛证券-川恒股份-002895-Q1同比高增长，在建项目陆续投产看好公司中长期发展前景-230421

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（以下内容从国盛证券《Q1同比高增长，在建项目陆续投产看好公司中长期发展前景》研报附件原文摘录）
　　川恒股份(002895) 　　事件：公司发布2023年一季报，2023年一季度实现营业收入9.98亿元，同比增加64.07%，实现归母净利润1.58亿元，同比增加52.11%。 　　磷矿石价格高位维持，新增磷酸铁销售，公司营收及净利润大幅增长： 　　1）供需紧平衡下磷矿石价格维持高位，公司磷矿石自给率较高：国内环保安监政策日益趋严，磷矿石品位下滑，以及新能源新增需求释放下，国内磷矿石供需处于紧平衡状态，加之磷矿开采边际成本抬升，我们预计未来磷矿石价格依然易涨难跌。根据卓创咨询，2023年Q1国内磷矿石均价为1062元/吨，同比大幅上涨67%。公司现拥有磷矿石产能300万吨/年，自给率较高且具备一定外销能力，在建老虎洞及鸡公岭磷矿产能合计750万吨，是公司中长期成长的重要资源端保障。 　　2）积极推进新能源领域转型，2023年公司新增磷酸铁销售：公司坚定新能源领域转型战略目标，10万吨磷酸铁项目投产，2023年新增磷酸铁业务销售贡献收入，看好公司资源及技术优势下磷酸铁产品成本优势。 　　3）2023年一季度公司毛利率为37.10%，同比提升1.82个百分点，净利率16.07%，同比下降1.41个百分点。 　　在建项目继续推进，继续看好公司中长期成长性：公司广西鹏越磷资源精深加工项目继续推进，商品磷酸产品已投入市场，无水氢氟酸及净化磷酸产品继续推进中。同时，公司拟定增投入“中低品位磷矿综合利用生产12万吨/年食品级磷酸项目”、“10万吨/年食品级净化磷酸项目”及“鸡公岭磷矿新建250万吨/年采矿工程项目”，进一步丰富公司产品结构，完善新能源版图布局。在现有10万吨磷酸铁产能基础上，公司第二条10万吨产线尚在建设中，预计将在2024年形成20万吨产能。 　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2023~2025年归母净利润分别为11.1、15.5及17.3亿元，分别对应10.6、7.6、6.8倍PE，继续看好公司磷氟锂新能源材料方向转型，维持“买入”投资评级。 　　风险提示：下游需求不及预期、项目建设进度不及预期、竞争加剧导致产品价格下跌。