新湖期货-燃料油周度交流-230421

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（以下内容从新湖期货《燃料油周度交流》研报附件原文摘录）
　　LU2308-FU2309价差收窄70至850元；高硫燃油仓单维持570吨，低硫仓单维持7600吨，均无压力。 　　现货方面，新加坡高硫燃料油跌27.8美元，贴水涨1.6至7.3美元，低硫跌33.8美元，贴水涨1.5至3.9美元，低高硫价差收窄14.3至112.5美元 　　新加坡高硫Back结构，近次月价差跌1.2至4.7美元/吨：低硫结构维持Back，近次月价差跌2.4至6.9美元/吨 　　新加坡380与Brent近月裂解价差涨1.5至-10美元/桶，内盘裂差上涨：0.5与Brent裂差维持约8美元/桶，内盘裂差震荡 　　高硫燃油：供应端，OPEC+自愿减产、俄罗斯延长减产50万桶/日（倒通减产）、美国计划收储（秋季，大概率酸油），酸油供应下降；需求端，二次加工以及脱硫装置尽管存经济性，但较前期大幅走弱，炼厂投料（酸油和原料）以及海运需求预计小幅支撑：逐渐进入夏季发电旺季，局部地区高温，高硫燃烧需求增加：中期来看，随着供应端边际下降以及季节性发电等需求的提升（中东自愿减产下，新增炼厂酸油投料以及发电的共振），裂解价差有小幅增长空间（380-Brent目标-10美元/桶以上）。 　　低硫燃油：供应端，A1-Zour检修、汽柴原料分流，暂有支撑，但未来预期宽松：需求端，集装箱与干散货在运船舶量维持高位，航速低位小幅回升，油轮在运船舶量维持高位，航速增加，综合来看海运需求略有好转：低硫燃油估值处于中低位，短期成品油有分流，但随着汽柴走弱，对低硫支撑减弱，长期来看，随着供应端的增加，低硫裂解价差预计维持中低位。 　　策略：高硫因供应端收紧以及需求提升预期，高硫裂解价差多单持有。风险：高硫供应未降：高硫需求不及预期：仓单干扰：原油大涨等。