华安期货-沪铜：开工率四连降，沪铜震荡偏弱-230421

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（以下内容从华安期货《沪铜：开工率四连降，沪铜震荡偏弱》研报附件原文摘录）
　　下周影响沪铜的主要因素和市场热点： 　　1、交易主线仍为美国经济衰退和国内需求修复的验证，目前宏观正处于美国加息接近尾声且深度衰退还未来临、国内一季度经济数据表现良好的状态，对铜价比较有利，沪铜主力依然处于67500-70500元/吨震荡区间。 　　2、本周沪铜下跌1.6%，主因基本面支撑边际走弱，需求未表现出超季节性且供应有宽松预期，去库幅度减弱。 　　3、海外宏观：美联储发布4月褐皮书，近期经济整体保持平稳。（1）经济活动：汽车销售保持稳健；多数地区的旅游业回暖；即使供应链持续改善，制造业仍普遍持平或下降；地产销售和新建筑活动温和放缓。消费者和企业的贷款量、贷款需求普遍下降，部分地区银行收紧贷款条件。（2）就业市场：部分大型企业发生大规模裁员，其他一些企业出现自然减员并只雇佣重要职位，劳动力紧张程度缓解，薪资增长缓和但仍处于高水平。 　　4、国内宏观：一季度GDP同比增长4.5%，市场预期明显改善。（1）外贸：表现抢眼，主因节后复工复产、各地全面开工。除新兴经济体外，未来还要关注欧美市场容量。（2）消费：住宿、餐饮、旅游等行业快速回暖，3月服务业商务活动指数达56.9%，处于高位景气区间。（3）地产：主要指标出现积极变化，总体企稳回升。 　　5、基本面：SMM国内主要大中型铜杆企业综合开工率65.06%，环比下降3.79%，连续四周下降。据SMM调研，多个精铜杆厂订单都出现明显下滑，下游客户提货速度放缓，精铜杆企业面临较大库存压力，预计下周仍将有企业加入减产队伍中，行业开工率恐将持续下滑。现货方面，周内现货成交被压至小幅贴水，市场成交以低价货源为主，20日1#电解铜现货对2305合约报于贴水20~升水40元/吨，较上一交易日下降70元/吨。 　　6、行情展望：重点关注宏观面定价逻辑是否发生变化，这是沪铜摆脱震荡区间的关键，预期盘面延续震荡偏弱。 　　7、下周关注：美国3月新屋销售、美国4月谘商会消费者信心指数、美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值等。 　　策略建议： 　　单边：少量空单 　　期权：无 　　期现：无 　　套利：无