中诚信国际-2023年第一季度新债估值跟踪报告：无风险利率波动幅度下降，债券估值准确率回升-230421

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（以下内容从中诚信国际《2023年第一季度新债估值跟踪报告：无风险利率波动幅度下降，债券估值准确率回升》研报附件原文摘录）
　　新发债票面利率的估值效果有所回升 　　无风险利率先升后降，波动幅度显著收窄：2023年第一季度，中诚信国际继续选取每日新发债样本进行跟踪估值，我们对新发债券票面利率的估值准确率达到81%，较上季度回升3个百分点；预估结果与实际情况差值在10bp之内的债券达到43%，与上季度持平；预估结果与实际情况差值在5bp之内的债券达到21%，较上季度下降3个百分点；估值平均误差为18bp，较上季度下降1bp。 　　对短期融资券的估值准确率回升较为明显：从季度估值效果来看，我们对分别占据总样本数量62%和11%的短期融资券和公司债的准确率分别为88%和76%，较上季度分别上升了6个和下降了2个百分点；对分别占据总样本数量23%和3%的中期票据和企业债的估值准确率分别为71%和46%，较上季度分别下降了1个和7个百分点。 　　对各等级主体债券的估值准确率呈现分化：本季度我们对AAA主体、AA+主体和AA主体发行债券票面利率的预估准确率分别为90%、74%和64%，较上季度分别上升了7个、持平和2个百分点。从月度情况来看，各级别主体发行债券的估值准确率较2022年底均有回升，其中AAA主体发行债券的估值准确率回升最为显著，使得各等级主体发行债券的估值准确率的分化更为明显。 　　估值结果对个券上市后的估值和成交价格走势有一定预判作用 　　对债券二级市场价格的预估效果明显回升：本季度我们对新发债券上市后市场收益率的预判准确率较上季度上升了10个百分点，预判误差在10bp和5bp之内的债券数量占比也分别上升了11个和16个百分点，平均误差较上季度下降了6bp，估值准确率显著回升。 　　估值结果对债券上市当日的套利机会有一定的提示作用：大多数我们预判票面利率显著高于预判上市后估值的债券，在上市日的估值净价高于面值，投资人如果卖出债券将获得盈利；大多数我们预判票面利率显著低于预判上市后估值的债券，在上市日的估值净价明显低于面值，投资人如果卖出债券将产生亏损。 　　估值结果对债券上市后估值和成交价格走势有一定提示作用：大多数我们预判票面利率显著低于预判上市后估值的债券，上市后几周内的估值净价和实际成交均低于面值；大多数我们预判票面利率显著高于预判上市后估值的债券，在上市后的几周内估值净价和成交价格在面值之上且保持增长。