国元证券-卓易信息-688258-2022年年度报告点评：营收实现稳健增长，持续加大研发投入-230420

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（以下内容从国元证券《2022年年度报告点评：营收实现稳健增长，持续加大研发投入》研报附件原文摘录）
　　卓易信息(688258) 　　事件： 　　公司于2023年4月19日收盘后发布《2022年年度报告》。 　　点评： 　　固件业务与云服务业务双轮驱动，营业收入实现稳健增长 　　2022年，公司实现营业收入2.82亿元，同比增长19.20%，其中，云计算设备核心固件业务实现收入1.51亿元，同比增长12.83%，云服务业务实现收入1.21亿元，同比增长21.85%。公司实现归母净利润5100.50万元，同比增长21.01%；实现扣非归母净利润290.12万元，同比下降88.65%。国产信创市场在相关政策的大力支持下前景广阔，但由于国产芯片平台较多造成市场竞争激烈，为了进一步抓住信创行业的发展机遇以及提高公司产品的竞争优势，公司持续加大研发投入，提高市场份额。 　　百敖ByoCore2.0全面落地，适配信创打造安全闭环 　　为了更好地支持国内计算机产品升级和服务信创产业，公司独立研发出一整套固件框架平台，可以用一套代码框架和工具链，支持所有主流国际和国内信创CPU，以及下游整机产品。这套跨架构、跨硬件平台的内核产品名称是ByoCore2.0。2022年，百敖ByoCore2.0全面落地，搭载2.0的BIOS产品已经全面落地到海光、鲲鹏、兆芯、飞腾和龙芯等国内芯片厂商，和Intel、AMD等国际厂商相关参考代码和整机产品中，大部分产品已经实现量产上市。针对信创和商业市场的变化和新增需求，ByoCore2.0不断扩充新功能：加入RISC-V的支持，并已经与数家国际和国内头部厂商合作开展适配工作，并在标准的制定上开展了合作；内含ByoSafe安全功能合集，整合国密算法、国密签名、国密信任链重建等重点安全需求，向上打通了芯片，向下链接统信和麒麟等国产操作系统，完成安全闭环。 　　云计算与固件市场快速发展，公司业务有望持续受益 　　根据中国信息通信研究院发布的《云计算白皮书（2022年）》的数据，2021年，中国公有云laaS、PaaS、SaaS市场规模分别达1614.70亿元、196.00亿元、370.40亿元，总体增速为70.85%。根据IDC数据，2022年全球服务器出货量突破1516万台，同比增长12%，产值达1215.8亿美金。根据IDC发布的《2022年中国服务器市场跟踪报告》，2022年中国服务器市场规模为273.4亿美元。2022年全球PC出货量下降16.5%至2.92亿台。根据Canalys，2022年中国个人电脑市场出货下降15%达到4850万台。在全球经济继续复苏，我国云计算市场快速发展且政策鼓励的背景下，公司云服务业务和云计算设备核心固件业务有望持续增长。 　　盈利预测与投资建议 　　公司是国内领先的BIOS和BMC固件开发企业，有望受益于信创产业的发展。预测公司2023-2025年的营业收入为3.96、5.42、7.19亿元，归母净利润为0.78、1.11、1.56亿元，EPS为0.89、1.28、1.79元/股，对应PE为96.25、67.09、47.94倍。考虑到公司未来的成长性，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　云计算设备核心固件业务模式风险；应收账款回收风险；英特尔授权合作无法续签的风险；市场竞争加剧的风险。