紫金天风-PVC周报：检修进行时-230419

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（以下内容从紫金天风《PVC周报：检修进行时》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　基本面：成本端兰炭、电石企稳；供应端本周西北开启检修，供应压力适当缓解；需求端下游制品开工持平上周，预计保交楼后订单将走弱，出口待交付量减少；盘面反弹后，基差走弱，成交较差。V端关注成本及周四库存情况。烧碱端关注电解铝是否限产。策略：单边暂观望，空单可等检修中后期进场；9-1正套可待月差走弱。 　　月差 　　主力切换为09，9-1正套等待时机。 　　烧碱对PVC影响 　　烧碱震荡。1）山东32%液碱报900元/吨较上周涨5。2）外盘价格企稳，个别微涨。东南亚CFR涨15报440美元/吨。东北亚FOB涨20报380美元/吨。出口订单受印尼马来斋月影响几乎停滞。3）检修增加。西北片碱厂家开始检修，进而对碱形成支撑。氧化铝开工持稳。云南有高耗能企业收到限电消息，青海发布夏季对电解铝行业用电要求。关注各地电解铝是否限电。如若限电，则烧碱可能走弱，进而支撑PVC。 　　原料支撑 　　原料企稳。1）乌海电石报2950元/吨，持平上周；2）兰炭中料报1280元/吨；3）乙烯报941美元/吨，VCMCFR远东报659美元/吨。 　　供给 　　检修季开工下滑。PVC整体开工率76.74%，环比下降0.72个百分点；其中电石法PVC开工率73.15%，环比下降1.40个百分点；乙烯法PVC开工率89.03%，环比增加1.61个百分点。存量负荷略下滑、检修损失增加，新增计划检修增加，西北本周开启检修，供应压力有所缓解。 　　需求 　　1）下游制品开工持稳，但后续订单有所减少。2）出口：待交付量下滑至13.34万吨，出口平淡，地板海外订单较差。1-2月PVC粉出口较好，但社库累库，反推内需很弱。3）周度社库厂库微降，料检修将继续改善库存。 　　利润 　　综合利润盈亏平衡。电石一体化吨利-515元，山东外购电石法吨利-631元；华北乙烯法利润降至800元/吨。西北综合利润降至-4元，华北综合利润-66元/吨；双吨价差降至3227元。PVC产业链中兰炭亏损收窄、电石亏损较大，PVC端亏损略走扩，综合利润盈亏平衡。 　　宏观 　　1）国内：3月M2、社融总量及增速表现较好但居民存款与贷款、M1和M2双双劈叉，结合3月CPI、PPI走弱，资金使用效率及居民对未来的预期仍有待提升。地产数据分化，保交楼下竣工端强于新开工、施工端，地产库存高企。2）海外：据CME“美联储观察”，美联储5月加息25个基点的概率超8成。