紫金天风-锌周报：动力酝酿中-230419

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（以下内容从紫金天风《锌周报：动力酝酿中》研报附件原文摘录）
　　上周五锌价反弹较为明显，我们理解这有着各方因素的配合：美国CPI超预期下行、初请失业金人数再度高于预期，海外流动性有宽松预期；国内3月社融及出口数据均大超预期，提振远期需求预期；外加基本面去库幅度可观（主要由下游低位补库需求拉动）。 　　上述利多因素目前基本已pricein；而基本面整体格局暂无较大变化，锌价区间内震荡偏弱运行的概率较大： 　　客观因素暂不改变供应同比增加的趋势：本周二青海限电文件并未对锌冶炼厂造成实质性影响，青海省锌冶炼产能约占全国的3%，相对较小，但Q2后期云南限电的情况仍需持续关注；上周加工费继续下调，进一步印证了锌锭供应增加的压力。然而随着国产矿山季节性放量，以及湖南、四川等地部分炼厂设备检修，我们认为国产TC继续下行的空间有限，上半年单月产量的高点可能已在3月份出现。 　　订单增量一般，下游低位补库力度略显放缓：上周五前，较低的价格一定程度上拉动了下游低位补库的需求，但是整体补库力度相比3月有所放缓。上周初端整体订单增量较为一般，节后镀锌板块开工明显恢复，但锌合金及氧化锌开工并未出现明显回升。消费旺季进入尾声，有限的订单增量或对下游补库需求形成负面传导。 　　策略上：1.套利：跨期正套上方空间有限，可考虑适时止盈离场；2.单边：关注逢高做空的机会。