光大证券-批发和零售贸易行业2021年5月社消零售数据点评：低基数红利期将过，黄金珠宝景气度仍可维持-210616

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5月社消总额同比增长12.4%，增速较上月下降5.3个百分点6月16日，国家统计局发布社消数据：2021年5月社会消费品零售总额为3.59万亿元，同比增长12.4%，增速比4月下降5.3个百分点。

其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.23万亿元，同比增长11.1%，增速比4月下降5.3个百分点。

1-5月，社会消费品零售总额为17.43万亿元，同比增长25.7%，增速比上年同期上升39.2个百分点。

随低基数红利期将至末期，大众消费品5月同比增速继续回落，基本回归至疫情前水平。

CPI同比增速上升0.4个百分点，超市行业中粮油食品类增速提升2021年5月份全国CPI当月同比增速为1.3%，2021年4月份CPI同比增速为0.9%，CPI同比增速上升0.4个百分点。

5月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长10.6%，增速较4月份上升4.1个百分点。

饮料类零售额同比增长19.0%，增速较4月份下降3.3个百分点。

日用品类零售额同比增长13.0%，增速较4月份下降4.2个百分点。

百货行业化妆品类同比增长14.6%，增速超过纺织服装类5月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比增长12.3%，增速较4月份下降18.9个百分点。

化妆品类零售额同比增长14.6%，增速较4月份下降3.2个百分点。

从绝对值角度看，纺织服装类和化妆品类零售额同比增速基本回落至疫情前水平，化妆品类同比增速自2021年以来首超纺织服装类同比增速。

黄金珠宝行业3月零售额同比增长31.5%，增速绝对值仍然处于相对高位5月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比增长31.5%，增速较4月份下降16.8个百分点。

虽同比增速有所下滑，但从绝对值角度看，增速仍然处于历史相对较高位置，我们依旧对黄金珠宝销售相对乐观。

地产行业相关类别同比增速普降，文化办公类同比增速提升5月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比增长3.1%，增速较4月份下降3.0个百分点。

家具类零售额同比增长12.6%，增速较4月份下降9.1个百分点。

建筑及装潢材料类零售额同比增长20.3%，增速较4月份下降10.5个百分点。

5月，烟酒类零售额同比增长15.6%，增速较4月份下降10.6个百分点。

通讯器材类零售额同比增长8.8%，增速较4月份下降5.4个百分点。

文化办公用品类零售额同比增长13.1%，增速较4月份上升6.4个百分点。

低基数红利期将过，黄金珠宝景气度仍可维持随低基数红利期即将结束，2021年5月社消数据整体进入弱复苏阶段，从增速绝对值角度看，黄金珠宝品类景气度仍可维持一段时间，鉴于金价受美元贬值压力影响仍然有一定上涨空间，我们依然相对看好黄金珠宝股的表现。

风险提示疫情负面影响超预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。