华通证券国际-红旗连锁-002697-投资价值分析报告：成都大运会商超类独家供应商叠加旅游客流增长，有望带动便利店业绩提升-230421

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（以下内容从华通证券国际《投资价值分析报告：成都大运会商超类独家供应商叠加旅游客流增长，有望带动便利店业绩提升》研报附件原文摘录）
　　红旗连锁(002697) 　　消费者即时性消费需求增加，便利店有望持续增长 　　便利店具有距离近、购物方便、经营时间长、服务多样、运营精细化等特点，2023年1-2月份限额以上便利店零售额同比增长10.0%，始终高于超市等其他零售业态。随着人均GDP不断增长，居民价格敏感性有所降低，对便利性、即时性需求增加，同时在我国老龄化人口日益增多、上班族生活节奏加快背景下，便利店能够满足消费者即时性消费需求以及便民服务需求。对比其他国家，我国便利店渗透率仍有较大提升空间。随着旅游恢复，旅游人群的即时性消费需求有望带动便利店业绩进一步增长。 　　短期看，成都大运会举办及旅游恢复有望带动公司业绩提升 　　2023年7月28日至8月8日，成都将举办第31届世界大学生夏季运动会，红旗连锁作为成都第31届世界大学生夏季运动会官方供应商（商超类独家），将配合做好大运村及比赛场馆门店开设、销售大运会官方特许商品，保障大运会食品、后勤等相关工作。此外，旅游的恢复以及大运会的举办有望为省内带来大量客流，便利店是最接近消费者的零售业态，客流及门店数量增长，有望带动公司业绩提升。 　　长期看，门店规模持续扩张保障业绩稳健增长 　　成都市内便利店渗透率仍较低，公司在市内仍有较大扩张空间，随着门店数量的加密，有望进一步提升公司品牌知名度以及形成规模效应。公司门店均为直营，有利于单店模型的打磨，形成标准可复制的开店模板，目前公司已通过管理模式输出在甘肃开设98家甘肃红旗便利店，未来有望持续以加盟店形式形成规模化扩张，带动业绩稳健增长。 　　公司盈利预测与估值 　　预计公司2023-2025年营业收入分别为109.87、117.95、126.71亿元，YOY分别为9.65%、7.36%、7.43%；EPS分别为0.44、0.47、0.50元，根据合理估值测算，结合股价催化剂因素，给予公司六个月内目标价为8.80元/股，公司估值水平较低于可比公司，给予公司“推荐（首次）”投资评级。 　　投资风险提示 　　宏观经济增长放缓风险、市场竞争加剧风险、运营成本增长风险