东方证券-AI跟踪：Reddit欲向使用其API数据的公司收费，关注数据多方位价值-230420

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（以下内容从东方证券《AI跟踪：Reddit欲向使用其API数据的公司收费，关注数据多方位价值》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　事件：当地时间4月18日，海外知名社交媒体平台Reddit（美版“贴吧”，访问量大）宣布，将向使用其API训练模型的公司收费，此前微软、谷歌、OpenAI开发生成式AI，包括谷歌的Bard、OpenAI的ChatGPT等，都通过访问Reddit的API接口获取数据。Reddit未来可能会根据使用者的需求和规模划分不同等级收费，具体收费情况会在不久公布。 　　国内发布管理办法要求数据来源合法性，海外部分公司已进行具体商用收费探索。国内角度看，网信办4月11日发布《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》，对提供大模型训练的数据提出合法性要求。国外角度看，此前内容版权分销商Shutterstock和Open AI合作使用DALL-E提供AI图像服务，并给予图片作者相应补偿费用，Adobe紧随其后作为第二个正式将AI作图商用化的公司，在版权问题上也优化了更多细节；Twitter今年也公布API访问最新收费规则。另外文生图方向的Midjourney和Stability Diffusion面临获取数据版权的问题。 　　数据资产在AIGC发展中至关重要，需重视其价值。AI模型训练的基础是需要海量的数据，同时AI也可以反哺数据拓展多元化变现路径，不仅是版权收费，还可以通过AIGC技术给原有版权带来更丰富的落地场景和玩法。综上我们看好以下特质的公司，1）具有优质数据和大模型能力的头部大厂，由于数据合规性，大模型训练门槛提高；2）具有丰富且相对高质量的数据资产储备公司，未来有望实现多元化变现；3）数据产业链重点环节卡位公司，比如在确权交易重要环节，提供数据安全审核等方向。 　　投资建议与投资标的 　　数据收费未来发展趋势明确，数据资产维度值得重点关注。 　　1、关注兼具自有优质数据和大模型能力的头部大厂：百度集团-SW(09888，未评级)、阿里巴巴-SW(09988，买入)、腾讯控股(00700，买入)、字节跳动（未上市）；此外，关注UGC内容储备丰富的快手-W(01024，买入)、哔哩哔哩-W(09626，买入)、芒果超媒(300413，增持)、爱奇艺(IQ.O，增持)等。 　　2、建议关注数据资产方面公司，尤其相对高质量数据更有价值。a）优先高质量数据：中国科传(601858，未评级)（万方数据）、视觉中国(000681，未评级)（高质量图片数据）、知乎-W(02390，未评级)（高质量问答）；b）出版+数字阅读数据价值量大：中信出版(300788，增持)、果麦文化(301052，未评级)、中原传媒(000719，未评级)、中文在线(300364，未评级)、掌阅科技(603533，未评级)、阅文集团(00772，未评级)；c）影视综艺IP版权：华策影视(300133，未评级)、中国电影(600977，未评级)、光线传媒(300251，未评级)、欢瑞世纪(000892，未评级)。 　　3、关注数据要素产业链，确权交易等重点环节：新华网(603888，未评级)、人民网(603000，未评级)、浙数文化(600633，未评级)、每日互动(300766，未评级)、三人行(605168，未评级)。 　　风险提示 　　技术落地进程慢于预期；行业竞争格局激化；政策落地进程慢于预期