华鑫证券-宏观点评：美联储表态偏鹰，实际影响仍有限-210617

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事件：北京时间今日凌晨，美联储公布6月FOMC决议，将超额准备金利率（IOER）从0.1%调整至0.15%。

将隔夜逆回购利率（ONRRP）由0%调整至0.05%，自6月17日开始生效。

美联储鹰派表态超预期尽管6月美联储FOMC会议决议并没有太多实质性的动作，除了上调IOER及ONRRP以应对短期流动性问题外，大多数货币政策维持不变。

但从点阵图来看，13名成员预计在2023年开始加息，较3月会议明显偏鹰。

而从鲍威尔的讲话看，尽管其一再强调目前讨论紧缩还为时尚早，Taper和加息都还不在考虑中，但不妨碍市场进一步加强对联储货币政策常态化的预期。

美联储对通胀预期抬升，更关注经济走势实际上从3月议息会议的决议开始，美联储就明显表达了放弃2%通胀目标的态度。

而此次鲍威尔的讲话也表达了联储对通胀较强的忍耐度，尽管预期通胀可能进一步走高，但这并不会成为联储加息的理由。

联储更多的将关注点放在失业和经济增长上，美国目前的经济复苏势头比较强劲，随着新冠疫苗接种率的逐步提升，预期美国经济今年能取得7%左右的同比增长，整体复苏势头相对强劲。

我们认为美国货币政策的变化，将主要取决于经济复苏的情况，如果经济复苏高效，我们认为加息可能在2022年就将到来。

对各类资产价格影响有限，短期情绪有冲击在美联储议息会议公布后，美元指数快速拉升，叠加美俄高层会晤取得一定进展，我们认为美元可能短期内表现将比较强势。

人民币兑美元汇率可能略贬，或利于我国出口。

对于各类资产而言，此次议息会议实际影响相当有限，美股主要面临的是短期情绪面冲击，美债收益率略有上升，历次联储会议后均会产生短期影响，长期看仍是经济基本面所决定。

对于大宗商品而言，美联储的表态可能有一定利多影响，但目前价格已至高位，上涨空间有限。

我国资本市场目前以内部因素为主，此次影响预计相当有限。

风险提示：宏观经济恢复不及预期；海外疫情缓和。