华安证券-图南股份-300855-业绩高增长，下游高景气驱动公司经营向好-230420

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（以下内容从华安证券《业绩高增长，下游高景气驱动公司经营向好》研报附件原文摘录）
　　图南股份(300855) 　　事件描述 　　2023年4月19日，公司发布2022年年报季2023年一季度报告，披露公司2022年实现营收10.3亿元，同比增长47.9%；实现归母净利润2.55亿元，同比增长40.5%。2023年Q1公司实现营业收入3.31亿元，同比增长56.10%；实现归母净利润0.84亿元，同比增长106.69%。 　　下游需求旺盛，驱动公司业绩实现高速增长 　　2022年各产品销售方面，公司铸造高温合金销售1,004.46吨，实现销售收入47,495.21万元，销售收入较上年同期增长63.24%；变形高温合金销售1,724.60吨，实现销售收入31,916.79万元，销售收入较上年同期增长62.15%；特种不锈钢销售342.13吨，实现销售收入9,075.08万元，销售收入较上年同期增长3.75%；其他合金制品销售895.19吨，实现销售收入12,623.35万元，销售收入较上年同期增长15.31%。 　　2023年Q1业绩方面，受下游需求增长影响，业务订单量增加所致，2023年Q1公司实现营业收入3.31亿元，同比增长56.10%，受营业收入增长驱动利润增长所致，2023年Q1公司实现归母净利润0.84亿元，同比增长106.69%。 　　募投项目方面，截至2022年末，公司募集资金投资项目“年产1,000吨超纯净高性能高温合金材料建设项目”、“企业研发中心建设项目”已建设完成，“年产3,300件复杂薄壁高温合金结构件建设项目”仍处于建设期，投资进度为46.93%。因“年产3,300件复杂薄壁高温合金结构件建设项目”所涉产线设备多数为定制化设备，技术参数要求高，受国内外前期大环境影响，项目产线设备采购谈判、设计制作、发货运输及安装调试周期均有所延长，项目整体进度放缓，实施进度未达预期。公司基于审慎性原则，结合当前项目实际进展情况，在项目实施主体、募集资金用途及投资规模不发生变更的情况下，决定将“年产3,300件复杂薄壁高温合金结构件建设项目”达到预定可使用状态日期延长至2023年7月31日。2023年，公司将进一步加强组织力量，加快推进该项目各类设备的安装调试和建设进度。 　　持续投入研发巩固公司核心技术 　　2022年内，公司持续开展新产品、新工艺的研发工作，完成了既定的新产品、新工艺研发计划。在高性能合金材料领域，开展了19项新产品研发工作，涉及牌号20余种，相关产品逐步进入验证、批产阶段，开展了4项新工艺研发工作，有效提升了产品批次稳定性、合格率及成材率；在高精度无缝管材领域，开展了30余个规格航空用高强度不锈钢管材研制，各个项目处于工艺评审及考核认证阶段，同时开展了异型高温合金、不锈钢航空管材及核电用不锈钢管材等的研制，相关产品已实现销售；在精密铸件领域，开展了38项精密铸件新品研发，其中30项精密铸件生产工艺已定型，铸件技术质量指标符合客户要求，其余8项精密铸件研发取得阶段性进展，开展了增材制造工艺技术研发，取得阶段性进展。2022年公司新增获得国家发明专利授权4项，实用新型专利授权1项。 　　投资建议 　　预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.50、4.86、6.92亿元，同比增速为37.4%、38.8%、42.4%。对应PE分别为41.38、29.82、20.94倍。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　原材料涨价，市场竞争加剧。